Аналитики допускают давление на доходность Нацфонда Казахстана в 2026 году
По их оценке, рост доли золота и волатильность рынков могут повлиять на инвестиционный результат
Консолидированные международные активы Казахстана (валовые международные резервы Нацбанка и активы Нацфонда) в феврале достигли $140 млрд. Однако аналитики Halyk Finance указывают на растущую зависимость резервов от стоимости золота и прогнозируют снижение инвестиционного дохода Нацфонда в текущем году.
Читайте также
По итогам февраля 2026 года совокупные резервы увеличились на 1,9% за месяц и на 7,4% с начала года. Рост продолжается почти непрерывно с 2022 года. При этом быстрее всего растут резервы Нацбнка за счет свободно-конвертируемой валюты и монетарного золота.
Если в конце 2024-го доля золота составляла 52% ($23,8 млрд), то на конец 2025-го этот показатель увеличился до 72% ($47,2 млрд). В текущем году доля ЗВР уже приблизилась к 80% ($57,8 млрд).
Читайте также
В свою очередь активы в свободно конвертируемой валюте (СКВ), наоборот, снижались и в феврале текущего года опустились до отметки в $15,6 млрд с $22 млрд в конце 2024 года.
По данным аналитиков, с декабря 2024 года активы Нацфонда увеличились с $58,8 млрд до $65,5 млрд, при этом основной рост пришелся на вторую половину прошлого года, когда в совокупности прирост его средств составил $5 млрд.
За два первых месяца 2026 года поступления в Нацфонд превысили 700 млрд тенге при трансферте в бюджет чуть более 460 млрд тенге. Валютные активы Нацфонда за этот же период прибавляли более 1% в месяц и увеличились на 2,5% с начала года или на $1,6 млрд.
Эксперты отмечают, что причины высокого инвестиционного дохода Нацфонда за прошлый год, станут известны позже, когда будет опубликован отчет. Однако уже сейчас они считают, что в 2026 году инвестдоход фонда снизится.
"В это году мы ожидаем, что инвестиционный доход Нацфонда будет существенно ниже, чем в 2025-м, в связи с высокой волатильностью рынков из-за войны в Иране. Также сохранение текущего снижения цен на золото может негативно повлиять на размер валютных резервов Нацбанка", – пояснили эксперты.
Ранее NBK писал, что на начало февраля 2026 года совокупные международные резервы Казахстана, включая активы Национального фонда, составили $136,3 млрд, увеличившись за месяц на $7 млрд.
