Большинство управляющих показали отрицательную реальную доходность пенсионных активов

Доходность пенсионных активов (ПА) под управлением четырех частных управляющих инвестиционным портфелем (УИП) по итогам ноября 2025 года оказалась отрицательной. 

Снижение инфляции до 12,4% не помогло управляющим выйти в плюс. Общий результат инвестирования по рынку ухудшился. Средняя номинальная доходность инвестиций снизилась до 11,38% годовых против 13,9% в октябре. Высокие текущие рыночные ставки ухудшили переоценку тенговых активов, а значительное укрепление тенге свело на нет прошлые доходы по переоценке валютных инструментов. Управляющие показали "бумажные", т. е. незафиксированные убытки.

Положительную доходность показало АО "Сентрас Секьюритиз". В годовом выражении компания заработала 15,72%, реальная доходность сложилась на уровне 3,32%.

Годовая инвестиционная доходность ПА под управлением Alatau City Invest составила 11,1%, а с учетом инфляции -1,29%.

Годовая инвестиционная доходность ПА под управлением Halyk Global Markets составила 10,5%, реальная -1,9%.

Годовая инвестиционная доходность ПА под управлением BCC Invest составила 10,13%, реальная -2,27%.

Годовая инвестиционная доходность ПА под управлением Halyk Finance составила 9,45%, а с учетом инфляции -2,95%.

Кто привлек больше пайщиков

Несмотря на скромные результаты, все частные управляющие оказались в плюсе в привлечении пенсионных активов. На начало декабря 2025 года в УИП подали 110 898 заявок на перевод пенсионных активов - на 7,2 тыс. больше, чем на начало октября.

Однако качество поданных заявок снизилось. Доля отказов в их удовлетворении выросла до 8,5% по отношению к октябрю.

Больше всего заявок подали в УИП Halyk Finance – 50,5% от общего количества. Следом идут Alatau City Invest (19,3% заявок), BCC Invest (113,3%), Halyk Global Markets (10,8%) и "Сентрас Секьюритиз" (5,9%)

"Сентрас Секьюритиз"

Портфель пенсионных активов под управлением "Сентрас Секьюритиз" немного снизил долю тенговых инструментов. Объем ГЦБ Минфина РК остался на прежнем уровне, но вырос объем корпоративных облигаций и долга квазигосударственных компаний. Снижение прошло по операциям "обратное репо" и государственному долгу правительства США.

В целом, по портфелю средневзвешенная доходность долговых тенговых бумаг составила 16,65% годовых (16,78% месяцем ранее), а инструментов, номинированных в долларах – 5,05% годовых против 4,97% месяцем ранее. Управляющий стал более активным в инвестициях – сумма денежных средств на инвестиционном счете за месяц сократилась на 80%.

С начала 2025 года "Сентрас Секьюритиз" заработал 322 млн тенге инвестиционного дохода – на 4,2% меньше, чем месяцем ранее. Доход от рыночной переоценки ценных бумаг оказался ниже, чем месяцем ранее, а от переоценки валютных бумаг был получен убыток.

Halyk Global Markets

Портфель пенсионных активов под управлением Halyk Global Markets сократил тенговые инструменты с 87 до 73% в пользу долларовых бумаг. Управляющий ужал общую стоимость открытых позиций "обратное репо" с 54 до 39% при том, что такие операции в ноябре оказались весьма прибыльными. Их средневзвешенная доходность выросла до 18,50% годовых против 17,92% месяцем ранее.

Взамен в портфеле с 0 до 12% выросла доля облигаций международных финансовых организаций, которые принесли 3,97% средневзвешенной доходности до погашения в тенге. В целом, по портфелю средневзвешенная доходность тенговых долговых бумаг составила 17,76% (17,5% годовых месяцем ранее), а валютных инструментов – 4,95 (4,34% годовых в октябре).

С начала 2025 года Halyk Global Markets заработала 662 млн тенге инвестиционного дохода – на 14% больше, чем месяцем ранее. На инвестиционную эффективность оказала влияние более сильная отрицательная переоценка ценных бумаг, которая частично компенсировалась доходом от переоценки валютных операций.

Halyk Finance

Портфель пенсионных активов под управлением Halyk Finance сократил вложения в тенговые активы с 65 до 58,5%. Управляющий увеличил долю в облигациях международных финансовых организаций, акциях и депозитарных расписках иностранных компаний, а также в ETF.

В ноябре компания проявила больше инвестиционной активности: вдвое, до 690 млн тенге, сократился объем денежных средств на инвестиционных счетах, а доля операций по счету "обратное репо" – с 26,5 до 21%.

В целом, по портфелю средневзвешенная доходность к погашению долговых финансовых инструментов в тенге составила 17,12% годовых (17,18% месяцем ранее), в валюте – 4,62% (4,56% соответственно).

С начала 2025 года Halyk Finance заработала 2 688 млн тенге инвестиционного дохода – на 9,6% меньше, чем месяцем ранее. Результату способствовали более сильная отрицательная переоценка ценных бумаг в 1 млрд тенге и убыток в 218 млн тенге от переоценки валютных операций, который "съел" доход в 223 млн тенге, заработанный месяцем ранее.

Alatau City Invest

Портфель пенсионных активов под управлением Alatau City Invest не стал исключением и сократился в тенговой части с 76 до 70,8%. Управляющий увеличил рисковую часть портфеля, открыв позиции по акциям и депозитарным распискам казахстанских компаний: их доля с нуля выросла до 3,16%.

Инвестиционная активность снизилась на денежном рынке: операции "обратного репо" сжались на 43%. Компания занимала более осторожную инвестиционную позицию: сумма денежных средств на инвестиционных счетах выросла с 98 млн до 1 млрд тенге.

В целом, по портфелю средняя доходность к погашению тенговых долговых инструментов составила 16,08% годовых (16,84% месяцем ранее), номинированных в долларах – 6,30%, в евро – 9,46% годовых (5,90% и 62% месяцем ранее соответственно).

С начала 2025 года Alatau City Invest заработала 1 164 млн тенге инвестиционного дохода – на 6,7% больше, чем месяцем ранее. Портфель получил убыток от отрицательной переоценки ценных бумаг и от переоценки валютных операций (57 млн и 4,4 млн тенге соответственно).

BCC Invest

Портфель пенсионных активов под управлением BCC Invest остается наиболее консервативным: порядка 70% средств вложены в облигации БВУ, квазигоскомпаний, корпоративного сектора и правительства РК. В ноябре в портфеле снизились доли ГЦБ Минфина РК и облигаций БВУ. Средневзвешенная доходность к погашению по тенговым облигациям Минфина РК на месячном отрезке снизилась с 17,20 до 16,88% годовых, а по валютным выросла с 4,81 до 4,92%.

За счет долларовых покупок увеличился вес валютных инструментов. Между тем, в целом по портфелю BCC Invest средневзвешенная доходность к погашению долговых долларовых инструментов снизилась с 5,99 до 5,63%. Волатильность рынка привела к более осторожной инвестиционной деятельности: доля денежных средств на инвестиционных счетах выросла с 4,4 до 8,4%.

С начала 2025 года BCC Invest заработала 827 млн тенге инвестиционного дохода – на 14,4% больше, чем месяцем ранее. Отрицательная переоценка ценных бумаг была сопоставима с суммой месяцем ранее (146 млн тенге), а вот доход от переоценки валютных операций в 33 млн тенге сменился убытком в 86 млн тенге.