Какую доходность получил ЕНПФ в 2025 году

Доходность пенсионных активов ЕНПФ под управлением Нацбанка за 2025 год составила 7,43% при инфляции 12,3%, следует из опубликованного отчета ЕНПФ.

Таким образом, в 2025 году реальная доходность пенсионных активов оказалась отрицательной, съев часть инвестиционного дохода. Размер начисленного инвестиционного дохода упал до 1,77 трлн тенге против 3,4 трлн тенге в 2024 году. Для сравнения, в 2024 году инвестиционная доходность была двузначной – 17,84% при инфляции 8,6%.

Основными причинами, негативно повлиявшими на доходность в 2025 году, стали, во-первых, отрицательная курсовая переоценка вследствие укрепления тенге к доллару с 525,11 до 505,53 тенге. Убытки от переоценки иностранной валюты (за исключением активов во внешнем управлении) составили 165,5 млрд тенге. Во-вторых, снижение рыночной стоимости госбумаг Министерства финансов РК в связи с увеличением их доходностей на фоне роста инфляции и инфляционных ожиданий.

За 2025 год портфель ГЦБ Минфина вырос на 17,23%, или на 1,6 трлн тенге. Текущая стоимость портфеля ГЦБ достигла 10,2 трлн тенге и в долевом выражении выросла с 41,6% до 43,5%. Средневзвешенная доходность к погашению госбумаг Минфина составила 14,24% годовых. С учетом инфляции 12,3% портфель ГЦБД принес среднюю реальную доходность 1,94%. В 2024 средняя реальная доходность составляла 2,59%.

Убытки от рыночной переоценки ценных бумаг составили 500 млрд тенге.

Субпортфель иностранных ГЦБ по итогам 2025 года оказался максимально растущим. В годовом выражении прирост составил 3206%. Доля в совокупном портфеле увеличилась с 0,07% до 2,12%. В денежном выражении объем бумаг остается небольшим – 533,4 млрд тенге. Средневзвешенная доходность к погашению ГЦБ иностранных государств составила 4,28% годовых. Декабрьская инфляция в США была на уровне 2,7% годовых.

В целом инвестиционный портфель ЕНПФ остается предельно консервативным. Весомый рост (+9,3%) показал субпортфель долговых обязательств международных финансовых организаций (против сжатия в 2024 году). Сохранил высокую динамику роста (+19,7%) субпортфель облигаций квазигосударственных компаний. Доля корпоративных облигаций казахстанских эмитентов ужалась на 35%, до 2,48%, против прироста годом ранее. Существенно вырос, с 700 млрд до 1,1 трлн тенге, объем пенсионных накоплений в депозитах Нацбанка, прирост составил 60% в годовом выражении.

Валютная часть портфеля ЕНПФ выросла с 40,21% до 40,96%, или до 10,3 трлн тенге. Управляющий портфелем ЕНПФ – Нацбанк – следует заявленной стратегии и целенаправленно снижает тенговую часть инвестиций. За 2025 года она сократилась с 59,8% до 59%. Долларовая часть портфеля выросла с 40,21 до 40,96%. Нацбанк нарастил инвестиции в других валютах. Доходы по активам, находящимся во внешнем управлении, с учетом курсовой переоценки составили 451,3 млрд тенге против 1 трлн тенге в 2024 году.