Ошибки и скандалы: у инвесторов возникли вопросы к Shell

Крупнейшие нефтяные компании мира, включая Shell, оказались в сложной ситуации: инвесторы требуют от них четких планов по расширению бизнеса. Долгое время сектор был сосредоточен на сокращении издержек и максимизации выплат акционерам на фоне опасений о скором достижении "пика спроса" на нефть. Но теперь парадигма изменилась, отмечает Financial Times.

Поскольку переход к чистой энергии затягивается, а потребность в ископаемом топливе сохраняется, компаниям вроде ExxonMobil, Chevron, Shell, BP и TotalEnergies приходится доказывать жизнеспособность своих резервов и перспективность новых проектов.

Смена приоритетов: от выплат к активам

На фоне прошлогоднего падения цен на нефть на 20% и прогнозов о перепроизводстве в 2026 году инвесторы в текущем сезоне отчетности задаются вопросом: не пора ли направить средства на укрепление ресурсной базы?

"Мы полагаем, что в ближайшем будущем фокус внимания сместится с распределения прибыли на показатели роста", – говорит Бирадж Борхатария из RBC Capital. По его словам, способность компаний восполнять добычу за счет новых месторождений стала ключевой темой квартала.

При этом острее всего проблема стоит перед британской Shell. Компания признала, что ее обеспеченность запасами сократилась до 7,8 лет добычи против девяти лет ранее – это минимум с 2013 года. Вопрос аналитиков к главе Shell Ваэлю Савану на созвоне с инвесторами был прямым: "Как вы планируете развеять опасения рынка, что ваш бизнес просто сжимается?"

Для обеспечения будущего роста отрасль использует три основных инструмента:

• активизацию геологоразведки;
• сделки с богатыми ресурсами странами;
• слияния и поглощения (M& A).

Американские лидеры и европейские аутсайдеры

В авангарде идет ExxonMobil, обладающая самым масштабным портфелем проектов. Глава компании Даррен Вудс рапортует о рекордах добычи в Пермском бассейне и не видит рисков дефицита. В Гайане, где Exxon реализует один из крупнейших офшорных проектов в истории, результаты и вовсе называют "беспрецедентными для индустрии".

Chevron также делает ставку на расширение. После покупки компании Hess за $53 млрд (что дало долю в проектах в Гайане) мейджор прогнозирует рост добычи на 7-10% за 2025 год.

Американские гиганты находятся в выигрышном положении: их рыночная оценка выше, а балансы – крепче, чем у европейских, что дает им больше "огневой мощи" для поглощения конкурентов. Кроме того, аналитики ожидают "эффекта Трампа": агрессивная внешняя политика США может открыть американским компаниям доступ к новым ресурсам, например, в Венесуэле.

Shell в окружении проблем

Глава Shell Ваэль Саван признает прошлые ошибки, в частности, продажу сланцевого бизнеса в США и выход из проектов в Гайане в 2014 году: "Честно говоря, я жалею, что мы тогда ушли из Гайаны". Сейчас компания пытается ликвидировать "ресурсный разрыв".

Ресурсные сложности Shell усугубляются рядом других факторов. Так, в январе стало известно, что британская компания и ее партнеры по Карачаганаку проиграли арбитраж по иску правительства Казахстана, в результате которого им, возможно, придется выплатить до $4 млрд. Также продолжаются судебные разбирательства по поводу нарушений целевого использования серы и стоимости проекта.

В начале февраля Саван даже заявил, что компания приостановит инвестиции в Казахстан в связи с предъявленными страной судебными исками, сумма которых может исчисляться миллиардами долларов. Впрочем, эксперты считают, что речь пока идет не об уходе инвестора, а о перспективе переговоров, юридической неопределенности и попытке зафиксировать позиции в условиях растущего давления.

Помимо этого, у Shell случился скандал с партнером в лице юридической фирмы EY (Ernst & Young), в результате которого произошел разрыв десятилетнего контракта на $66 млн в год, а нефтегазовый гигант решил передать дальнейший аудит компании PwC.