Рост ВВП РК замедлится, высокая инфляция сохранится — прогноз МВФ на 2026 год
Фонд считает правильным повышение базовой ставки
Сегодня, 21 ноября, Международный валютный фонд (МВФ) опубликовал заключительное заявление по итогам консультаций с Казахстаном. По итогам миссии, проходивший с 6 по 19 ноября в Алматы и Астане, фонд дал правительству РК свои рекомендации по дальнейшему развитию.
Рост экономики и инфляция
По прогнозам МВФ, рост реального ВВП РК в 2025 году составит чуть более 6%, что выше показателя 2024 года (5%). Однако быстрый рост экономики, считает фонд, сохранит высокую инфляцию — ожидается, что к концу года она достигнет около 13%.
В 2026 году рост экономики замедлится до примерно 4,5%, а инфляция останется на повышенном уровне около 11%. В среднесрочной перспективе прогнозируется снижение инфляции до целевого уровня Национального банка Казахстана (5%) и стабилизация роста экономики на уровне около 3,5%.
Основные внешние риски связаны с возможным снижением цен на нефть и перебоями в экспорте по трубопроводу Каспийского трубопроводного консорциума (КТК). Внутренние риски включают задержки в реализации инфраструктурных проектов, сложности с бюджетной консолидацией и возможное усиление инфляции, что может потребовать ужесточения денежно-кредитной политики.
Рекомендации МВФ
Миссия МВФ рекомендует ограничить фискальные и квазифискальные операции, сократить дефицит бюджета и отрицательное сальдо платежного баланса, а также формировать финансовые резервы.
Структурные реформы должны быть направлены на сокращение роли государства в экономике и стимулирование частного сектора. Важным шагом должны стать реализация Программы совместных действий правительства, Нацбанка и Агентства по регулированию финансового рынка (АРРФР) на 2026–2028 годы, где приоритетом является повышение реальных доходов населения и снижение инфляции.
МВФ поддерживает ужесточение денежно-кредитной политики, включая повышение базовой ставки Нацбанка и введение более высоких резервных требований для банков второго уровня. Рекомендуется также использовать инструменты поглощения ликвидности, такие как выпуск краткосрочных нот и казначейских векселей.
В дальнейшем приоритетами должны стать принятие нового закона "О банках и банковской деятельности", создание необходимого потенциала для внедрения новой системы урегулирования проблемных банков, а также регулирование и надзор за деятельностью в сфере цифровых активов.
Риски Налогового кодекса
По мнению миссии, новый Налоговый кодекс — важный шаг, однако значительные квазифискальные операции государственных предприятий могут нивелировать эффект бюджетной консолидации. Рекомендуется постепенное и взвешенное сокращение таких операций.
Закрепление в новом Бюджетном кодексе бюджетных правил, ограничивающих рост расходов и трансфертов из Национального фонда, является позитивным шагом. Для устойчивости бюджета необходимы долгосрочные ориентиры, например, лимит государственного долга.
