Сколько валюты продаст Нацбанк в 2026 году?

Национальный банк остается одним из крупнейших игроков на внутреннем валютном рынке, продавая валюту как из Национального фонда для трансфертов в бюджет, так и из собственных резервов для зеркалирования покупок золота. National Business рассмотрел перспективы таких продаж в следующем году в сравнении с уходящим.

Самым значительным изменением в 2026 году будет резкое сокращение трансферта из Нацфонда: 2,7 млрд тенге вместо 5,2 трлн тенге в 2024 году. Впрочем, данные Нацбанка свидетельствуют о продаже $8,284 млрд, что ближе к 4,3 трлн тенге.

Однако те же данные показывают, что, начиная с августа, объем операций зеркалирования превышает сумму продаж из Нацфонда. Интересно и то, что недавнее укрепление тенге совпало с рекордными для этого года продажами валюты Нацбанком в октябре и ноябре.

Что же будет со второй частью продаж? Нацбанк пока не сообщал, сколько золота планирует купить в 2026 году. На текущий год планировалась покупка примерно 70 тонн на $6 млрд, хотя фактический объем складывается в районе $7 млрд - возможно, из-за резкого роста цены золота.

При этом регулятор сообщил, что рассматривает возможность дополнительного зеркалирования операций за 2024 год, что значительно увеличит объемы продаж валюты по этой статье. Точной цифры покупок за 2024 год нет, но если исходить из тех же 70 тонн, то с поправкой на цены выходит около $5,6 млрд.

Таким образом, в сумме продажи можно спрогнозировать – при условии, что удвоенное зеркалирование состоится, а цена на золото останется на текущем уровне: $5,2 млрд из Нацфонда плюс $12,6 млрд в виде зеркалирования, то есть $17,8 млрд. Это заметно превысит сумму 2025 года в $15,3 млрд. Без дополнительного зеркалирования продажи Нацбанка, напротив, снизятся до $12,2 млрд.

Также можно добавить данные о портфельных инвестициях, которые недавно привел Нацбанк: высокий уровень ставки привлек дополнительные $1,5 млрд. Если эти carry trades начнут закрываться со снижением ставки в следующем году, они более чем нивелируют всю разницу в продажах Нацбанка, а также могут создать заметное одномоментное давление на курс тенге.

И, наконец, дефицит текущего счета, по прогнозам Нацбанка, увеличится в следующем году до $13,9 млрд с $10,9 млрд в этом году. Это тоже послужит источником давления на курс, хотя данная цифра во многом зависит от динамики волатильных цен на нефть.