Евразийский фонд назвал главный риск для казахстанской экономики
Отмена моратория на тарифы, скорее всего, будет разгонять инфляцию, а курс тенге упадет к 500 за доллар
Евразийский фонд стабилизации и развития (ЕФСР) опубликовал летний региональный экономический обзор. Прогноз роста ВВП Казахстана на 2026 год снизили до 5%, но одновременно улучшили оценки по инфляции и курсу тенге, сообщает NBK.
Рост и Тенгиз
Экономика Казахстана в первом квартале заметно замедлилась. ВВП вырос всего на 3% против 5,6% годом ранее. Главная причина заключается в аварийной остановке добычи на Тенгизе. Горнодобыча упала на 11,4%.
Читайте также
Однако несырьевые отрасли частично компенсировали провал. Обрабатывающая промышленность выросла на 8,5%, строительство на 14,8%, транспорт на 12,8%.
Со второго квартала добыча нефти начала восстанавливаться. ЕФСР снизил прогноз роста на 2026 год лишь на 0,2 процентных пункта, до 5%. Зато на 2027 год оценку, наоборот, подняли до 4,6% за счёт восстановления нефтедобычи и роста инвестиций квазигоссектора.
Инфляция и тарифы
Инфляция замедляется быстрее ожиданий. С 12,3% на конец 2025 года она опустилась до 10,4% в мае. Помогли мораторий на рост цен на ГСМ и тарифов ЖКУ, укрепление тенге и ужесточение регулирования потребительского кредитования.
«Прогноз инфляции на конец 2026 года улучшен до 9,8% против 10,1% ранее. Однако сохраняется неопределённость из-за окончания моратория на рост цен на ЖКУ и ГСМ», — говорится в обзоре ЕФСР.
К 2028 году фонд ожидает снижения инфляции до 7%.
Курс тенге
ЕФСР значительно пересмотрел прогноз по курсу. Среднегодовой доллар в 2026 году ждут на уровне 497 тенге вместо прежних 531. Тенге поддержали жёсткая денежно-кредитная политика, рост сырьевых цен и продажи валюты со стороны Нацбанка и квазигоссектора. Реальный эффективный курс (без учёта нефти) укрепился на 7,3%.
Читайте также
Однако в среднесрочной перспективе аналитики ждут ослабления: 536 тенге за доллар в 2027 году и 569 тенге в 2028-м.
Бюджет и квазифискальные расходы
Бюджет в первом квартале сложился с дефицитом 1,1% ВВП против профицита 0,3% годом ранее. Расходы выросли на 13,3%, а трансферты из Нацфонда сократились почти вдвое. При этом ненефтяной дефицит сузился до 4,1% ВВП с 4,8%.
Отдельно ЕФСР обратил внимание на резкий рост квазифискальных инвестиций. Капитальные затраты «Самрук-Казыны» в первом квартале выросли на 57% и составили 714 млрд тенге при годовом плане 5,3 трлн. «Байтерек» за пять месяцев направил в экономику около 3 трлн тенге из годового плана в 8 трлн.
Что происходит в регионе
В первом квартале замедлились почти все страны региона ЕФСР. В России ВВП снизился на 0,2%, прогноз на год срезали с 1,2 до 0,6%. Рубль неожиданно укрепился до 71 за доллар к концу мая, и фонд пересмотрел среднегодовой курс до 79,2 рубля.
Нефть Urals в среднем за 2026 год ждут по 70,7 доллара за баррель, что значительно выше весеннего прогноза в 50 долларов. Золото может превысить 4 700 долларов за унцию, медь 13 тысяч долларов за тонну.
«В балансе рисков для Казахстана преобладают повышательные. Более быстрый рост возможен при увеличении добычи нефти и ускорении инвестиций по квазибюджетным каналам. Главный негативный фактор — неопределённость с окончанием моратория на рост тарифов ЖКУ и цен на ГСМ», — заключают аналитики ЕФСР.
