Как Нацбанк пытается тормозить потребкредитование, разгоняющее инфляцию

Нацбанк оставил без изменений базовую ставку в 18%, объяснив решение торможением годовой инфляции. Весомую роль в снижении инфляции сыграло замедление розничного спроса – одного из столпов роста инфляции. Рост спроса, в свою очередь, во многом - порождение широкого потребительского кредитования.

Ввиду доступности беззалоговых кредитов перевес денежного предложения над количеством товаров приводит к росту цен. Нацбанк не может напрямую влиять на ускоренное развитие производства товаров. Однако может воздействовать на кредитное предложение. Регулятор считает текущий уровень потребкредитования "перегретым" и с 2024 года старается остудить выдачу таких займов через увеличение размеров банковского резервирования и ужесточения требований к долговой нагрузке заемщиков.

Тем не менее данные Нацбанка за 9 месяцев 2025 года показывают высокую динамику выдачи новых займов населению. Показатель вырос до 14,6 трлн тенге - на 12,8% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года.

По сведениям Нацбанка, на 1 августа 2025 года в кредитных списках числилось 7,7 млн уникальных заемщиков. Порядка 50% заемщиков одновременно обслуживают четыре займа, 26% – единственный, но крупный - как правило, ипотеку или автокредит.

Соотношение банковского долга физлиц к ВВП составило 15%. А вместе с долгом коллекторам, МФО и ломбардам - примерно 17% к ВВП. В принципе, с точки зрения мировых цифр, показатель очень хороший. Опасения вызывает не относительная величина кредитного долга населения, а его значительное влияние на инфляцию через потребление.

По словам заместителя председателя Нацбанка Виталия Тутушкина, исследование Нацбанком кредитного рынка показало влияние потребзаймов на инфляцию. А вот обратной зависимости - влияния инфляции на потребкредитование - исследование не обнаружило. На отрезке последних десяти лет накопленная инфляция выросла на 150%. Несмотря на это потребление выросло на 41%, тогда как реальные доходы домашних хозяйств – на 33%. Источником разрыва как раз и служит потребительское кредитование: за десять лет его объем вырос в 3,7 раза.

Ограничительные меры Нацбанка никак не могут "заземлить" активное потребкредитование. Нацбанк борется со следствием: активность питают несколько системных причин.

Во-первых, существенную роль играет технологический фактор – доступность кредита в любой период времени.

Во-вторых, к долгам приводит низкий рост доходов населения. Средняя номинальная зарплата по итогам третьего квартала 2025 года выросла на 10% (до 429,3 тыс. тенге) к соответствующему кварталу 2024-го. Медианное значение заработной платы (лучший доход большинства) выросло на 5,9% (до 302,5 тыс. тенге) соответственно. Динамика годовой инфляция, напомним, составила 12,9%.

Третьей фундаментальной причиной спроса на кредитование эксперты называют поведенческую модель населения. Согласно статистике, наиболее "кредиточувствительные" товары – это смартфоны и цифровые устройства. Именно по этой группе выдано больше трети всех потребительских займов. Эта группа товаров наиболее популярна у самой массовой по возрасту и наиболее активной категории заемщиков.

В ходе недавнего круглого стола по вопросам потребкредитования экономист Эльдар Шамсутдинов на примере недавнего исследования Гарварда (февраль 2025 года) рассказал о влиянии потребкредитов, в частности рассрочек, на поведение покупателей и на их вклад в динамику инфляции.

"Модель BNPL (покупай сейчас, плати потом) снижает ощущение цены и формирует ощущение нулевой стоимости покупки у покупателей. Покупки часто совершаются импульсивно. Спрос становится проинфляционным, и высокие ставки центрального банка уже неэффективны. Рассрочки снижают кредитную эластичность и провоцируют нерациональное кредитное поведение. Падение ценовой эластичности делает поведение потребителя похожим на заемщика с высокой долговой нагрузкой: люди начинают набирать кредиты вне зависимости от их общей суммы выплаты долга. Они не чувствуют размер платежа, а просто берут объем средств", - поясняет Шамсутдинов.

Рассрочки увеличивают вероятность долговых ошибок, так как население начинает использовать овердрафты и микрозаймы, которые имеют высокие комиссии, но абсолютно не чувствуются до какого-то момента. Как следствие, заемщики потом испытывают ликвидные стрессы. Такое поведение особенно характерно для заемщиков с высокой долговой нагрузкой.

"В целом рассрочки вызывают "липкую" ликвидность. Это значит, что кредит на карте как бы становится продолжением доходов. Люди не понимают, что это кредит, и ведут себя к долговой ловушке. Даже после погашения человек продолжает тратить больше", - добавляет Шамсутдинов.

Он отмечает, что рассрочки приводят к расходам, которые невозможно объединить при нормальной инженерной оптимизации.

"Наверное, мы имеем дело с чем-то новым в экономической науке, потому что люди не контролируют свои расходы. Даже при нормировке по зарплатам, с разделением по кварталам, видно, что BNPL-траты стабильно выше, что говорит об избыточном потреблении, которое в импортозависимой экономике ведет к инфляции", - уточняет эксперт.

Излишняя тяга к рассрочкам приводит к тому, что у заемщика пропадает ощущение прогнозного будущего. В этом плане регулятору следует вовремя объявлять цель долговой нагрузки и правильно ее рассчитывать, иначе может случиться кризис, резюмирует Шамсутдинов.

Нацбанк работает с проблемой долговой нагрузки населения, усиливая регулирование потребкредитования, чтобы отсечь от него наиболее слабые звенья. Но статистика показывает, что спад закредитованности идет лишь за счет более ответственных заемщиков, которые смогли отказаться от новых кредитов. Безответственные же как набирали кредиты, так и продолжают набирать.