Миноритарии против контроля: как Tethys Petroleum стала активом одного инвестора

В нефтегазовом проекте Кенеса Ракишева Tethys Petroleum Limited возник новый раунд стратегических перемен, который выходит далеко за рамки обычной корпоративной истории. Компания, известная своей деятельностью на месторождениях Аккулка, Кызылой и Кул-Бас на западе Казахстана, сначала официально инициировала добровольный делистинг с KASE из-за низкой торговой активности, что фактически сужает публичный профиль Tethys. В это же время она отказалась от выплаты дивидендов миноритариям, с которыми и без того произошел конфликт на фоне предложений о выкупе.

Эта стратегия, по сути, направлена на превращение малоликвидной публичной компании в частный актив под контролем единственного крупного инвестора.

Становление Ракишева и разногласия вокруг управления

В октябре 2024 года холдинг Fincraft Group, который единолично контролирует казахстанский предприниматель и инвестор Кенес Ракишев, сообщил о приобретении 26,95% акций Tethys. До этого он не имел доли в компании.

Впоследствии в 2025 году Fincraft официально объявила о намерении приобрести 100% акций Tethys, объяснив это устранением корпоративных слабостей и неэффективным управлением со стороны совета директоров. Напомним, Fincraft Group LLP намерена приобрести оставшийся пакет акций Tethys по цене в 1,75 канадского доллара за акцию (1,75 CAD = 1,26 USD).

Холдинг Fincraft критиковал действующий совет директоров Tethys за отсутствие местного опыта и понимания казахстанского нефтегазового рынка. Он предложил альтернативную стратегию управления активами.

В сентябре 2025 года Fincraft направил совету директоров Tethys необязательное письмо о намерениях с предложением выкупа акций по 1,38 канадского доллара за акцию, что представляло собой премию к рыночной цене на TSXV. Позже, в ноябре 2025 года, предложение обновили до 1,75 за акцию.

Эти шаги привели к корпоративному противостоянию между Fincraft и другими акционерами, а также к конфликту с независимым комитетом директоров. Разногласия касались справедливости оценки, корпоративного управления и долгосрочной стратегии развития Tethys как публичной компании, особенно в условиях ограниченной ликвидности на биржах.

Трансформация структуры владения и дальнейшие шаги

В январе 2026 года Fincraft Group изменила структуру владения, передав свою долю (26,95% акций) в пользу дочерней частной компании FG Limited в рамках консолидации и оптимизации нефтегазовых активов внутри группы. Эти изменения были направлены на централизованное управление нефтегазовым портфелем и финанcирование будущих проектов, включая разведку и добычу углеводородов.

Что в итоге?

Tethys Petroleum продолжает сохранять присутствие на канадской TSX Venture Exchange, тогда как ее листинг на KASE был прекращен в конце 2025 года по инициативе компании. Таким образом, компания формально остается публичной, но ее присутствие на казахстанском рынке капитала завершено.

Попытка структур, связанных с Кенесом Ракишевым, через Fincraft Group консолидировать контроль над Tethys, включая предложение о выкупе акций, указывает на стратегию усиления влияния на операционные и финансовые решения компании. При этом официальных заявлений о намерении перепродать актив третьей стороне не делалось. С учетом зрелого профиля казахстанских месторождений Tethys и их способности генерировать стабильный денежный поток, текущая модель скорее соответствует долгосрочному владению и управлению, чем подготовке к немедленному выходу из актива.

Tethys Petroleum возвращается к прибыли на фоне роста продаж

По итогам девяти месяцев, завершившихся 30 сентября 2025 года, Tethys Petroleum продемонстрировала заметное улучшение финансовых показателей по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Выручка от реализации нефти и газа составила $17,2 млн против $12,1 млн годом ранее, что отражает рост продаж и увеличение объемов добычи. Компания также вышла на чистую прибыль в размере $2,9 млн, тогда как за девять месяцев 2024 года фиксировала чистый убыток порядка $0,6 млн. Данные приведены в консолидированной промежуточной финансовой отчетности за период, опубликованной в ноябре 2025 года.

Рост обеспечен увеличением добычи нефти на казахстанских месторождениях, в то время как газовый сегмент сохраняет стабильный вклад в выручку. По состоянию на конец третьего квартала активы Tethys оценивались примерно в $55–56 млн при обязательствах около $31–32 млн, а совет директоров подтвердил достаточность ресурсов для продолжения деятельности как минимум на ближайшие 12 месяцев. Финансовая динамика 2025 года свидетельствует о стабилизации операционной модели компании на фоне зрелого профиля активов и умеренного роста продаж.

От публичной истории к частной консолидации

Tethys Petroleum — международная компания, зарегистрированная на Каймановых островах и специализирующаяся на разведке и добыче нефти и газа в Центральной Азии. Основные проекты компании включают деятельность на месторождениях нефти и газа в Казахстане, таких как Кызылой и Аккулка.

Tethys имеет первичный листинг на канадской венчурной доске TSX Venture Exchange и была зарегистрирована на KASE, что делало ее доступной для международных и казахстанских инвесторов.

Изначально компанией владел распределенный пул институциональных инвесторов и фондов. По данным на апрель 2025 года, структура владельцев включала американскую Pope Asset Management с долей около 37,8%, британскую Gazexport Limited — около 15,3%, а также Fincraft Group (26,95%) и миноритариев.

В феврале появилась информация о том, что Минэнерго продлило право на разработку месторождения Кул-Бас для Tethys Petroleum еще на 22 года.