Нацфонд — народу! На какие деньги Казахстан будут превращать в большую стройку

23 августа президент Казахстана Касым-Жомарт Токаев высказался по поводу использования средств Национального фонда. По его мнению, их следует направлять на строительство социальных объектов, а не держать в иностранных ценных бумагах. National Business Kazakhstan решил изучить, сколько денег сейчас в Нацфонде и в том числе в облигациях других государств.

В акциях и облигациях 

Тему Национального фонда Токаев затронул, отвечая на вопрос журналистки портала Vlast.kz Тамары Вааль: планирует ли он вновь пойти на президентские выборы. По поводу самих выборов глава государства ответил, что об этом рассуждать преждевременно, потому что, цитата:

«Мы должны выполнить очень много задач, стоящих перед нашей страной, и фактически превратить весь Казахстан в большую стройку, прежде всего социальных объектов для граждан. Я готов использовать в этих целях Национальный фонд. Зачем мы держим деньги в ценных бумагах за рубежом, когда можно их использовать на благо народа? Я против того, чтобы сидеть на этих деньгах, как собака на сене. То есть они должны служить людям, нашим гражданам. Естественно, обстановка в мире требует анализа, внимания. Вы эту обстановку очень хорошо знаете, она непростая. Мы идём, как говорится, буквально по краю обрыва, и тем не менее смогли обеспечить мирные внутренние условия, что позволило нам развиваться. Экономический рост налицо, он объективен, подтверждён основными финансовыми международными институтами».

Но сколько составляют реальные запасы Нацфонда, как минимум часть которых предполагается направить на социальные цели? Цифры эти не секретны, но в то же время несколько разнятся.

Так, в релизе Акорды от 4 июня 2026, посвящённом отчёту председателя Нацбанка Тимура Сулейменова перед президентом по итогам 2025 года, приведены такие данные:

«По итогам 2025 года объём золотовалютных резервов Национального банка достиг рекордного уровня — 65,4 млрд долларов. Валютные активы Нацфонда выросли на 5,1 млрд долларов и составили 63,9 млрд долларов».

А спустя три недели, 26 июня 2026, министр финансов Мади Такиев во время совместного заседания палат парламента называл уже такие цифры:

«Активы Нацфонда на конец 2025 года составили 73,8 млрд долларов, в том числе активы валютного портфеля — 63,9 млрд».

Впрочем, как видно, по валютному портфелю цифры в обоих случаях бьются.

Если смотреть отдельно по портфелям, то, согласно данным Нацбанка, на конец 2025 года сберегательный портфель Нацфонда составлял 92,79 %, а стабилизационный — 7,21 %.

Именно сберегательный портфель обеспечивает активам Нацфонда основную доходность. Средства этого портфеля вложены в значительной степени в те самые зарубежные ценные бумаги, а кроме того, в корпоративные облигации, акции, золото и альтернативные инструменты. Как ранее писал NBK, в июле 2026 года произошло изменение структуры сберегательного портфеля.

В нём сократились:

• объём акций — с 38,6 % до 35 %;
• активы в золоте — с 7,1 % до 5 %;
• государственные ценные бумаги развитых стран — с 21,9 % до 19 %. 

Выросли:

• государственные облигации развивающихся стран — с 19,3 % до 21 %;
• корпоративные облигации — с 9 % до 10 %;
• альтернативные инструменты — с 4,1 % сразу до 10 %.

Как видно, только на гособлигации иностранных государств приходится 40 %. Но основную доходность сберегательному портфелю приносят не они, а акции. Например, по итогам 2024 года их инвестиционный доход составил 3,14 млрд долларов при общем инвестдоходе в 4,6 млрд. К сожалению, по итогам 2025 года разбивку по структуре сберегательного портфеля Нацфонда Национальный банк не публиковал.

Детям и бюджету

Однако думать, что Национальный фонд — это неприкосновенная казна, неверно. Копилкой на самый чёрный день, тот, когда у Казахстана закончится поступление нефтедолларов, он был только в первые несколько лет, а затем из него начали брать средства на различные цели.

Пожалуй, самой известной в народе программой в этом плане можно назвать «Нацфонд — детям», которая начала действовать с 2024 года. Она подразумевает перевод части средств от инвестдохода на счета несовершеннолетних казахстанцев. Первая сумма, которую они получили, составляла 100,52 долларов на каждого. По итогам 2025-го более 6,9 млн детей получили по 130,71 доллара.

Кроме «детской» программы, из Нацфонда ежегодно направляются трансферты в бюджет. До 2026 года они делились на два типа: гарантированные и целевые. Гарантированные шли в первую очередь на выполнение социальных обязательств, целевые направлялись на конкретные проекты.

Самые крупные поступления из Нацфонда в бюджет пришлись на период пандемии. В 2020–2022 годах гарантированные трансферты составляли 4,77 трлн тенге, 4,55 трлн и 4 трлн соответственно. Размеры целевого трансферта менялись. Например, в 2021-м он составил 1,85 трлн, а в 2022 — уже 550 млрд тенге.

В дальнейшем размер гарантированного трансферта был снижен до двух триллионов в год. В 2025 году пропорция трансфертов была уже такая:

• 2 трлн тенге — гарантированный;
• 3,2 трлн — целевой.

В августе 2025 года вице-премьер — министр нацэкономики Серик Жумангарин заявил, что в 2026 году целевых трансфертов из Нацфонда не будет.

Правда, отказавшись от трансфертов из собственного Нацфонда, Казахстан не перестал брать займы у международных финансовых организаций. Например, в конце июня мажилис ратифицировал соглашения по двум крупным займам у Азиатского банка инфраструктурных инвестиций и у Международного банка реконструкции и развития (Всемирного банка) на общую сумму почти в миллиард долларов. 

Примечательно, что министр финансов Мади Такиев объяснял необходимость займов, как внешних, так и внутренних, в том числе тем, что из Нацфонда в бюджет поступило всего 2,7 трлн тенге. А для покрытия разрыва в доходах и расходах не хватало 4,6 трлн.