Qarmet делает ставку на 3,5 млрд долларов для перехода к стали с более высокой добавленной стоимостью

Казахстанский производитель стали снижает затраты и готовит выпуск более дорогой продукции на рынке с избыточным предложением, пишет про Qarmet американо-германское издание Business Insider. Улучшение операционных показателей укрепляет основу инвестиционной программы, направленной на повышение эффективности и устойчивый рост доходности.

Для работников, которые добираются на Qarmet в автобусах, собранных в соседней Сарани, планы компании обретают знакомые очертания. QazTehna уже использует её сталь с покрытием в автобусных кузовах. Эта связь между прокатным станом в Темиртау и сборочным заводом в Сарани передаёт смысл инвестиционной программы Qarmet на 3,5 млрд долларов: больше зарабатывать на своём металле, поставляя его производителям готовой продукции.

Логика проста. Автомобильный лист, сталь с покрытиями и марки для более требовательных промышленных применений позволяют оставлять в Казахстане большую долю добавленной стоимости. Для их выпуска необходимы более совершенное оборудование, стабильное качество и покупатели, готовые платить ценовую премию. Qarmet намерен осуществить этот переход одновременно с наращиванием производства на мировом рынке, обременённом избыточными мощностями.

Для столь масштабного обновления производства важны предсказуемые условия для долгосрочных вложений. Президент Казахстана Касым-Жомарт Токаев связывает повышение инвестиционной привлекательности страны с проводимыми политическими и экономическими реформами.

«Мы намерены поддерживать высокие темпы развития, проводя масштабные политические и экономические реформы», — заявил он на встрече с представителями американского бизнеса.

Этот курс объединяет преобразования в системе государственного управления с модернизацией экономики, развитием частной инициативы и привлечением капитала в технологичные производства. Его значение для промышленного инвестора заключается в укреплении правовых условий для вложений и предсказуемости деловой среды.

Связь между инвестициями и их защитой президент Токаев обозначил и в заявлении о готовности государства в ответ на вложения в производство, создание рабочих мест и расширение экспорта повысить гарантии защиты частной собственности, обеспечить стабильность и предсказуемость государственного регулирования. Последовательная реализация этих принципов создаёт основу доверия к долгосрочным проектам. Программа Qarmet на 3,5 млрд долларов соответствует этой повестке, связывая обновление производственных мощностей с выпуском продукции более высокой добавленной стоимости.

Отправной точкой для следующего этапа модернизации стало восстановление действующих мощностей. Оно позволяет компании переходить от первоочередного ремонта к инвестициям в качество продукции и эффективность производства.

Восстановление производственной базы

До декабря 2023 года построенный в советское время комплекс назывался «АрселорМиттал Темиртау». Смена собственника последовала за серьёзными происшествиями на его шахтах. Новый собственник принял на себя выплату ноябрьской заработной платы в размере 30 млн долларов. Налоговая задолженность на момент перехода составляла около 21 млн долларов. Эти обязательства стали частью первоначальной финансовой нагрузки при смене владельца, предшествовавшей длительному обновлению активов.

По сообщению Qarmet, с момента смены собственника установлено около 420 единиц оборудования, реконструирована электростанция и заменено 50 тыс. квадратных метров кровли. Выплавка стали выросла с 3 млн тонн в 2023 году до 3,8 млн тонн в 2025-м. За первые семь месяцев 2026 года произведено 2,3 млн тонн.

«Наша стратегическая цель — пять миллионов тонн стали в год, — заявил председатель правления Qarmet Пётр Трушин журналистам, посетившим комбинат. — В этом году наша задача состояла в том, чтобы приблизиться к четырём миллионам».

По его словам, до достижения конечной цели модернизации компании осталось около двух с половиной лет.

Обозначенные Трушиным сроки позволяют оценить масштаб следующего этапа. Ремонт помог восстановить производство; новые инвестиции должны сделать растущий бизнес более конкурентоспособным. Для работников комбината это означает освоение нового оборудования при одновременном поддержании действующего производства.

В 2026 году объём продаж, как ожидается, достигнет 3,7 млн тонн против 2,9 млн тонн в 2023-м. Рост объёмов и снижение затрат помогают объяснить улучшение прибыли, несмотря на ослабление цен. Следующий вопрос — какую часть этих результатов удастся сохранить при вводе новых мощностей.

Непростой рынок для расширения

Международная конъюнктура даёт мало оснований для спокойствия. Согласно данным ОЭСР, китайский экспорт стали в 2025 году составил 131 млн тонн, увеличившись на 153 % по сравнению с 2020-м. В прогнозе ОЭСР также предполагается рост мировых избыточных мощностей с 640 млн до 745 млн тонн к 2028 году.

Для Qarmet это означает, что одного наращивания тоннажа будет недостаточно. Импортная сталь продолжит конкурировать с продукцией местных производителей, а ценовая конкуренция оставляет мало права на ошибку. Более специализированная продукция может обеспечивать более высокую маржу, но её получение зависит от одобрения продукции заказчиками, надёжности поставок и устойчивого спроса. Новая линия создаёт возможность выпускать продукт, что само по себе ещё не гарантирует прибыльный рынок сбыта.

Четыре проекта в составе более широкой программы

Промышленную стратегию иллюстрируют четыре раскрытых проекта. Их заявленная стоимость в сумме составляет около 1,49 млрд долларов. Это часть общей программы на 3,5 млрд долларов, а не её полное содержание. Различие существенно для оценки как масштаба обязательств, так и прибыли, которую они в конечном счёте должны обеспечить.

«Задача выпускать высокотехнологичную сталь требует обновления всей производственной цепочки. Поэтому программа модернизации Qarmet объединяет новые коксовые батареи, литейно-прокатный и сортопрокатный комплексы и линии покрытий. Мы рассчитываем за счёт этих проектов повысить стабильность качества, снизить удельные затраты и расширить предложение для автомобилестроения, строительства и других отраслей. Для нас результат — это конкурентоспособная продукция, больше добавленной стоимости внутри Казахстана и более безопасные условия труда» — отмечает председатель совета директоров Qarmet Андрей Лаврентьев.

Эта производственная логика прослеживается в составе инвестиционных проектов — от обеспечения комбината коксом до выпуска стали для более требовательных промышленных применений.

Сортопрокатный стан, создаваемый совместно с китайской CERI, планируется запустить в 2026 году. Стоимость проекта составляет 87 млн долларов, дополнительный выпуск арматуры, уголка и швеллера — 450 тыс. тонн в год. В качестве потенциального рынка Qarmet указывает на ежегодный импорт Казахстаном до 900 тыс. тонн арматуры. Компания также заявляет, что её арматура классов А600 и А1000 соответствует требованиям атомного строительства. Такой спрос может поддержать загрузку стана, однако техническое соответствие и объём импорта не равнозначны обеспеченному портфелю заказов.

На более раннем переделе реализуется проект коксовых батарей и углехимии стоимостью 688 млн долларов совместно с китайской ACRE. По информации Qarmet, это первые новые коксовые печи на площадке за 65 лет. Проект должен добавить мощности по выпуску 1,5 млн тонн сухого кокса в год и обеспечить извлечение химических побочных продуктов, включая бензол, производные каменноугольной смолы и фенол. В софинансировании участвует Банк развития Казахстана. Ввод намечен на ноябрь 2027 года. Вклад проекта будет зависеть как от надёжности обеспечения коксом, так и от коммерческой ценности извлекаемых химических продуктов.

Бельгийская John Cockerill Industry Metals выступает партнёром по проекту линии горячего цинкования и нанесения полимерных покрытий стоимостью 113 млн долларов. Запуск намечен к декабрю 2027 года. Проект предусматривает увеличение ежегодного выпуска оцинкованной полосы с 632 тыс. до 825 тыс. тонн, а проката с полимерным покрытием — со 118 тыс. до 262 тыс. тонн. Он расширит предложение Qarmet для производителей, использующих сталь с покрытиями, развивая внутренние промышленные связи, подобные сотрудничеству с автобусным производством в Сарани.

Литейно-прокатный комплекс стоимостью 600 млн долларов проектирует китайская CISDI с использованием технологии прокатки по лицензии итальянской Danieli. Ввод намечен на август 2028 года, проектная мощность — 4 млн тонн в год. Целевая продукция включает автомобильную сталь и материал для труб нефтехимической отрасли, бытовой техники, резервуаров и железнодорожных вагонов — направления применения, выходящие за описанные возможности действующего стана 1968 года.

По оценке Qarmet, комплекс позволит получать ценовую премию до 100 долларов за тонну относительно нынешней продукции и одновременно снижать себестоимость примерно на 40 долларов за тонну. Это прогнозируемые эффекты. Их величина будет зависеть от фактической структуры продаж, скорости выхода на проектные показатели и доли продукции, которую удастся реализовать с премией.

Финансовый тест

Финансовую основу модернизации укрепляет восстановление операционных результатов. По данным компании, EBITDA — прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации — выросла с отрицательных 116 млн долларов в 2023 году до 285 млн долларов в 2024-м и 424 млн долларов в 2025-м. На 2026 год Qarmet прогнозирует 475 млн долларов. Эта динамика достигнута на фоне снижения приводимого компанией ценового ориентира на сталь с 618 долларов за тонну в 2023 году до 560 долларов в первом полугодии 2026-го. Для инвесторов улучшение результатов при ослаблении цен служит обнадёживающим свидетельством повышения операционной эффективности и укрепления базы для реализации инвестиционной программы.

Динамика затрат также улучшилась. По данным компании, себестоимость производства сляба снизилась с 440 долларов за тонну в 2024 году до 318 долларов во втором квартале 2026-го. Себестоимость железорудного концентрата сократилась с 31,34 доллара за тонну в 2023 году до 20,55 доллара в июле 2026-го. По угольному концентрату в последнее время наблюдалась обратная динамика: повышение зольности увеличивало затраты. Восстановление происходит неравномерно в разных звеньях интегрированного бизнеса; при этом компания уже ввела два комплекса сухого обогащения.

Поэтапная реализация программы на 3,5 млрд долларов позволяет распределить капитальные вложения во времени. Уже достигнутое снижение себестоимости свидетельствует о результативности работы с затратами, а переход к продукции с более высокой добавленной стоимостью создаёт потенциал для дальнейшего укрепления маржи. Контроль сроков, бюджетов и темпов освоения новых мощностей остаётся ключевым условием превращения этих операционных улучшений в устойчивый денежный поток.

Привлекательность программы в том, что Qarmet уже продемонстрировала улучшение работы действующих мощностей. Риск состоит в предположении, что эта динамика автоматически сохранится при реализации значительно более масштабной программы. Восстановление унаследованного актива и закрепление на рынках с более высокими требованиями к продукции — связанные, но разные задачи.

Тест на уровне города

Для работников комбината и его шахт восстановление компании — это ещё и более безопасные смены и стабильная зарплата. Серьёзные аварии, предшествовавшие смене собственника, остаются тем фоном, на котором оцениваются обещания компании. По данным Qarmet, коэффициент частоты травм с потерей рабочего времени, учитывающий сотрудников и подрядчиков, снизился с 1,94 в 2023 году до 0,81 в 2024-м, а затем вырос до 0,94 в 2025-м. За первые семь месяцев 2026 года он составил 0,77 против 0,99 за аналогичный период годом ранее. Улучшение относительно 2023 года существенно, однако годовая динамика показывает, что дальнейший прогресс не гарантирован.

Угольный департамент сообщает об установке новых шахтных клетей на шахтах «Тентекская» и имени Кузембаева, а также о внедрении очистных и проходческих комбайнов с дистанционным управлением. Поддержание более безопасной работы при увеличении производства останется одним из главных критериев успеха инвестиционной программы.

По данным Qarmet, средняя месячная зарплата с момента смены собственника выросла с 497 тыс. до 666 тыс. тенге. Компания сообщает о налоговых платежах в Карагандинской области в размере 175 млн долларов в 2023 году, 249 млн долларов в 2024-м и 282 млн долларов в 2025-м — рост почти на 61 % за этот период. В числе местных улучшений она также указывает восстановленную трамвайную линию, новую клинику и реконструированный парк в Темиртау.

Зарплаты и городские услуги придают восстановлению компании смысл, выходящий за пределы финансовой отчётности. Они также показывают, насколько тесно положение Темиртау связано с комбинатом. Выпуск стали с более высокой добавленной стоимостью и укрепление связей с казахстанскими производителями способны расширить круг получателей выгод от инвестиций, хотя сами по себе не устранят эту зависимость.

Производственная стратегия Qarmet задаёт ясную цель. Однако тоннаж — лишь часть проверки. Решающие доказательства появятся, когда новые мощности начнут выпускать продукцию, заказчики примут её, а прогнозируемая маржа превратится в реальный денежный поток. В конечном счёте программу на 3,5 млрд долларов будут оценивать по тому, обеспечит ли она более безопасное и надёжное производство, а также доходность, устойчивую к колебаниям металлургического цикла.