Ситуация в Иране: риски для Казахстана связаны с удорожанием логистики и сырья

Война в Иране и курс тенге

Рост нефтяных цен в связи с ситуацией на Ближнем Востоке позитивен для тенге: увеличиваются экспортные поступления, что со временем приведет к росту предложения долларов со стороны экспортеров сырья на внутреннем рынке. Однако этот эффект реализуется с лагом – по мере фактического поступления валютной выручки и ее конвертации.

В то же время усиление геополитической напряженности обычно запускает режим risk-off практически мгновенно: возрастает спрос на доллар и защитные активы, сокращаются позиции в EM-валютах, повышается волатильность. Поэтому в краткосрочной динамике пара USDKZT, вероятнее всего, будет чувствительнее к фактору бегства от риска, тогда как позитивный эффект от нефти может проявиться позднее.

При этом определяющее влияние на курс оказывают внутренние факторы – баланс спроса и предложения на локальном валютном рынке, объемы продажи в рамках операций НБРК и экспортной выручки КГС и экспортеров, ожидания и макростатистика, монетарная и фискальная политики.

Риски для экономики Казахстана

Наряду с валютным каналом, через который бегство от риска и рост глобальной инфляции могут усиливать давление на тенге и ускорять импортируемую инфляцию, существенные риски связаны с удорожанием логистики и сырья. Сбои поставок и рост транспортных издержек повышают себестоимость импорта и продукции с высокой долей внешних компонентов, что усиливает внутреннее ценовое давление.

Это означает рост сметной стоимости реализуемых инфраструктурных и инвестиционных проектов, удорожание импортного оборудования и строительных материалов, а также повышение затрат на обслуживание внешних контрактов. В результате увеличивается потребность в дополнительном финансировании, снижается рентабельность проектов и возрастает нагрузка на бюджет и квазигосударственный сектор. В более широком контексте это может замедлять реализацию инвестиционных программ и ограничивать темпы экономического роста.