Уран заканчивается: мировой рынок готовится к дефициту

Мировой рынок урана входит в "дефицитную" фазу: уже через десять лет действующие рудники будут обеспечивать лишь 40% потребностей атомных реакторов. Об этом NBK рассказали во Всемирной ядерной ассоциации (World Nuclear Association, WNA).

"Правительства, энергетические компании и промышленные конечные потребители проявляют большой интерес к ядерным реакторам для удовлетворения своих растущих энергетических потребностей", – отмечают аналитики организации.

Согласно данным "Мирового доклада о ядерном топливе 2025", который WNA предоставила редакции, ключевая проблема рынка – разрыв между будущим спросом и реальным предложением.

В докладе представлены три сценария. Все они предполагают тенденцию к росту прогнозируемых мощностей атомной энергетики. При этом, хотя запасы урана достаточны для удовлетворения потребностей до 2040 года, необходимы дальнейшие инвестиции и своевременные решения для увеличения производства, отмечают авторы.

Что касается поставок урана, то в последние годы наблюдается восстановление объемов мирового производства: в 2024 году оно составило 60,2 тыс. тонн, что на 22% больше, чем в 2022 году. Однако, хотя выявленных извлекаемых ресурсов достаточно для удовлетворения потребностей в уране на протяжении всего периода до 2040 года, будут необходимы значительные геологоразведочные работы, инновационные технологии и своевременные инвестиции.

Ощутимый кризис

Между тем цифры показывают, что через десять лет, в 2035 году, ожидаемая добыча на существующих рудниках снизится до 46,834 тыс. тонн, что составит 40% потребностей реакторов в том же году.

В верхнем сценарии спроса и предложения прогнозируется рост потребности в уране для реакторов с 68,6 тыс. тонн в 2025 году до 204,6 тыс. тонн в 2040-м. При этом добыча на существующих рудниках уменьшится с 66,1 тыс. тонн (что соответствует 96% потребности) до 32,8 тыс. тонн (что будет соответствовать всего 16% потребности).

Ожидается, что первичное предложение, исходя из текущих планов производства, значительно сократится с 2035 года, в то время как спрос на уран для реакторов продолжит расти.

Что для инвесторов

Для инвесторов доклад фиксирует четкое окно возможностей: 2025-2030 годы – критический период входа в урановые активы.

Аналитики прогнозируют, что проекты, которые будут профинансированы и запущены в этот период, выйдут на рынок уже в условиях структурного дефицита и потенциально высоких цен.

После 2035 года новые мощности будут вводиться с опозданием и по более высокой себестоимости. То есть наличие ресурсов само по себе не гарантирует выгоды.

Причины дефицита

Дефицит урана в прогнозе 2025-2040 годов обусловлен не нехваткой геологических ресурсов, а совокупностью структурных факторов. Ключевым из этих факторов стало хроническое недоинвестирование отрасли после аварии на японской АЭС Fukushima ("Фукусима") в 2011 году, когда на фоне резкого падения цен на уран были заморожены проекты геологоразведки, отложены инвестиционные решения и законсервированы перспективные рудники. В результате нынешний рост атомной энергетики сталкивается с ограниченной производственной базой, сформированной решениями десятилетней давности.

Дополнительное давление на предложение оказывают естественное истощение действующих рудников, а также длительные сроки запуска новых проектов, которые от стадии разведки до коммерческой добычи могут составлять 10-15 лет.

Вторичные источники урана – к которым относятся переработка отработанного ядерного топлива и повторное обогащение хвостов – способны лишь временно смягчать дисбаланс. Они не в состоянии заменить устойчивую первичную добычу в долгосрочной перспективе.

Что в Казахстане

Отметим, что Казахстан обеспечивает более 40% мировых поставок первичного урана.

Недавно председатель правления НАК "Казатомпром" Меиржан Юсупов докладывал президенту Касым-Жомарт Токаеву, что в связи с активным развитием технологий искусственного интеллекта и ростом энергопотребления дата-центров ожидается устойчивый рост спроса на уран. Более того, по его словам, в условиях ускоренного строительства новых атомных реакторов, после 2030 года на мировом рынке может сформироваться структурный дефицит урана.

При таком раскладе Казахстан стремится зафиксировать суверенный контроль над доступом к ресурсной базе.

Напомним, новыми поправками в закон "О недрах и недропользовании", были введены изменения в регулирование уранового сектора. Так, национальная атомная компания "Казатомпром" получила расширенные приоритетные права на лицензии разведки перспективных участков урана. Также теперь любые новые проекты должны иметь долю участия "Казатомпрома" не менее 75%, а продление контрактов или рост объемов добычи возможны только при участии НАК в размере 90% или передаче ей технологий по конверсии и обогащению урана.

Эти изменения призваны усилить государственное участие в стратегическом сырьевом секторе.

Результаты НАК "Казатомпром"

За 9 месяцев 2025 года, согласно отчетности, производство урана НАК "Казатомпром" выросло до 18,7 тыс. тонн, что на 12% больше по сравнению с 2024 годом. Продажи увеличились на 10% до 12,77 тыс. тонн. Выручка составила около 1,2 трлн тенге (рост на 4,7%). Чистая прибыль снизилась на четверть по сравнению с 2024 годом (до 533 млрд тенге) из-за активных инвестиций. На них компания направила примерно 159,6 млрд тенге, что на 31,5% больше, чем за аналогичный период 2024 года.

По словам главного аналитика департамента аналитики и исследований BCC Inves Алуа Есбол, "Казатомпром" стабильно выполняет производственные планы, изначально заложенные с учетом логистических и сырьевых ограничений, что снижает риски резкого ухудшения показателей в 2026 году. Даже возможная корректировка прогнозов добычи не станет триггером для резкого роста цен на уран, поскольку рынок в основном формируется долгосрочными контрактами, а не краткосрочными колебаниями предложения. Расширение контрактов с Китаем отражает общую мировую тенденцию к долгосрочному резервированию объемов и не ограничивает гибкость компании, которая сохраняет диверсифицированную клиентскую базу. "Текущая цена акций близка к справедливой оценке, а дальнейшая динамика будет зависеть прежде всего от мировых цен на уран и новых контрактных решений", – отмечает Есбол.

По состоянию на начало января 2026 года акции "Казатомпрома" на KASE торговались в пределах около 30,7 тыс. – 32,9 тыс. тенге за акцию.

Справка

По данным WNA на январь 2026 года, в мире запланировано (на стадии утверждения и финансирования) строительство около 115 реакторов, еще более 300 проектов предложены к рассмотрению.