AERC понизил прогноз роста ВВП Казахстана на 2026 год

AERC опубликовал обновленный макроэкономический обзор, в котором представлен прогноз по темпам реального роста экономики Казахстана, ценам на нефть и по курсу национальной валюты в 2026 году. 

ВВП

Так, рост ВВП Казахстана пересмотрен с 4,9% (в январском обзоре) до 4,6%. Отмечается, что корректировка произведена на фоне более сдержанных прогнозов по увеличению валового накопления основного капитала и ухудшения вклада внешнего сектора в связи с более медленными темпами роста экспорта по сравнению с импортом.

Так, темпы прироста реального экспорта в среднем за 2026 год ожидаются на уровне 3,8% (г/г). Прогноз снижен по сравнению с январским обзором (4,0% г/г), что обусловлено пересмотром предпосылок по объемам добычи нефти – с 93,0 до 92,5 млн тонн.

Что касается импорта, то согласно AERC, он вырастет на 4,9% (г/г). Однако и здесь прогноз пересмотрен в сторону снижения, по сравнению с январским обзором (5,8% г/г).

Нефть

Кроме того, аналитики существенно изменили свой прогноз по цене нефти Brent в 2026 году. Так, если в январе текущего года они считали, что стоимость будет около $60 за баррель, то в апрельском обзоре прогноз повышен сразу до $87 за баррель. 

"Однако данная оценка остается все еще более сдержанной, чем прогнозы US EIA, что обусловлено рисками замедления самого мирового спроса на нефть, неопределенностью в отношении длительности конфликта и ответных мер членов ОПЕК", – пояснили в AERC.

Инфляция

Что касается роста цен, то эксперты пересмотрели свой прогноз по инфляции в сторону незначительного снижения с 9,5% до 9,0% по сравнению с январским обзором. Аналитики учли проводимую монетарную политику Нацбанка, а также фактор укрепления национальной валюты. 

"Ограниченный масштаб пересмотра обусловлен сохранением значимых внешних проинфляционных рисков. К их числу относятся ускорение инфляции в России, рост мировых цен на продовольствие на фоне удорожания азотных удобрений, риски усиления инфляционного давления в ЕС вследствие роста цен на энергоресурсы.

Курс тенге

Также был скорректирован среднегодовой курс USD/KZT в сторону укрепления национальной валюты. В частности, если ранее аналитики прогнозировали 546 тенге за доллар, то в апрельском обзоре говорится о 518 тенге за $1. 
"Ключевым фактором пересмотра стало повышение предпосылки по цене на нефть, обусловленное эскалацией конфликта в Персидском заливе", – пояснили аналитики.

Налоги

При этом налоговые поступления в государственный бюджет в 2026 году ожидаются на уровне 26,69 трлн тенге. 

"Прогноз повышен по сравнению с январским обзором (ранее – 26,06 трлн тенге) на фоне пересмотра ожиданий по поступлениям корпоративного подоходного налога (КПН) и индивидуального подоходного налога (ИПН)", – отметили аналитики.

В частности, поступления КПН в госбюджет прогнозируются на уровне 7,09 трлн тенге против 6,83 трлн тенге ранее. А поступления ИПН составят 3,17 трлн тенге, тогда как в январе ожидалось 3,06 трлн тенге. 

Кроме того, эксперты пересмотрели прогноз по поступлениям НДС в госбюджет – с 9,19 трлн тенге до 9,11 трлн тенге. Это обусловлено ухудшением прогноза по росту экономики Казахстана и более медленного, чем ожидалось ранее, увеличения импорта в текущем году.