Национальный банк Казахстана объявил решение по базовой ставке
Регулятор фиксирует ослабление ценового давления, но сохраняет жесткую монетарную политику из-за внешних рисков и инфляционных ожиданий
Национальный банк Казахстана оставил базовую ставку на прежнем уровне – 18% годовых с коридором +/- 1 п. п. Решение принято 24 апреля.
В Нацбанке напомнили, что годовая инфляция в марте 2026 года замедлилась до 11,0% (в феврале – 11,7%): продовольственная инфляция составила 11,7% (12,7%), непродовольственная – 11,3% (11,6%), сервисная – 10,0% (10,8%).
"Замедлению инфляции способствовали умеренно жесткие денежно-кредитные условия, положительная курсовая динамика, стабилизация потребительского спроса, в том числе на фоне снижения темпов потребительского кредитования, а также действие моратория на рост цен ЖКУ, ГСМ и иные антиинфляционные меры правительства", – говорится в сообщении регулятора.
Что касается инфляционных ожиданий населения на год вперед оцениваются в 14,6% (13,7%) и остаются повышенными. Ожидания профессиональных участников рынка по инфляции на 2026 год сохраняются на уровне 10,0%.
Во внешнем секторе обострение ситуации на Ближнем Востоке сопровождается повышением мировых цен на энергоносители, продовольствие и удобрения. Это увеличивает инфляционное давление в ряде стран и повышает риски удорожания импорта для Казахстана. В РФ инфляция остается повышенной, при этом ЦБРФ сохраняет ориентир на ее возвращение к цели в 2027 году. В еврозоне и США в марте ускорение инфляции сопровождалось ростом неопределенности и повышением инфляционных рисков. В этих условиях ЕЦБ и ФРС сохранили процентные ставки без изменений, подтвердив более осторожный подход к дальнейшим решениям, отметили в Нацбанке.
Рост экономики по оперативным данным в январе-марте 2026 года составил 3,0% в годовом выражении. Несмотря на более слабую динамику нефтяного сектора, рост экономики в целом остается устойчивым благодаря высокой активности в ряде отраслей. Наиболее высокие темпы роста сохраняются в строительстве, транспорте, обрабатывающей промышленности и торговле, – говорится в сообщении регулятора.
Проинфляционные риски связаны прежде всего с усилением внешнего инфляционного давления на фоне конфликта на Ближнем Востоке. Дополнительные риски формируются в связи с возобновлением роста тарифов на ЖКУ и ГСМ выше инфляции после завершения моратория, а также вторичными эффектами от повышения регулируемых цен, в том числе через рост издержек для бизнеса. Требует мониторинга дальнейшая адаптация бизнеса к налоговым изменениям и сохраняющиеся повышенные инфляционные ожидания. В среднесрочной перспективе важным условием сохранения дезинфляционной траектории остаются последовательная бюджетная консолидация и выверенные параметры квазифискального стимулирования.
По данным Национального банка, текущим дезинфляционным процессам способствуют постепенная нормализация потребительского спроса, в том числе замедление розничного кредитования. Такая динамика формируется на фоне сохраняющихся умеренно жестких денежно-кредитных условий и реализуемых мер по сокращению избыточной ликвидности, включая повышение МРТ и операции по зеркалированию. Поддержку дезинфляции оказывает укрепление курса тенге.
Складывающаяся дезинфляционная динамика требует дальнейшего закрепления. До перехода к смягчению денежно-кредитных условий необходимо получить подтверждение устойчивости дезинфляционного процесса в условиях возобновления реформы регулируемых цен и тарифов, а также активизации квазифискального импульса во втором полугодии. Кроме того, важен мониторинг и анализ адаптации экономики к налоговым изменениям. Тщательного отслеживания требует ситуация во внешнем экономическом контуре.
Национальный банк РК продолжит оценивать темпы снижения инфляции, динамику внутреннего спроса, фактическое исполнение фискальной консолидации, параметры квазифискального стимулирования и регулируемых цен, а также складывающуюся внешнюю конъюнктуру и ее влияние на инфляционные процессы.
В сообщении отмечается, что при сохранении текущих тенденций и отсутствии новых шоков Нацбанк будет готов рассматривать возможность снижения базовой ставки в рамках последующих решений.
Напомним, прошлое решение по базовой ставке Нацбанк озвучил 6 марта. Тогда регулятор также оставил ее на прежнем уровне – 18% годовых с коридором +/- 1 п. п.
Ранее эксперты, опрошенные Ассоциацией финансистов Казахстана (АФК), в своем прогнозе на среднесрочную перспективу отметили, что ожидают снижения базовой ставки до 16,5%.
NBK писал, что по итогам марта 2026 года темпы роста цен в Казахстане замедлились до 0,6% (с 1,1% в феврале) в месячном исчислении. Это позволило годовому уровню инфляции опуститься с февральских 11,7% до 11,0%. Цены на продовольственные товары повысились на 11,7% (г/г), непродовольственные товары – на 11,3%, платные услуги – на 10%.
