«Очень низкие показатели»: что не так с казахстанским фондовым рынком?
Разработанная АРРФР программа призвана оживить казахстанский рынок ценных бумаг, но важно понять, что конкретно она изменит для инвесторов
Рынок капитала в Казахстане пока недостаточно развит — и чтобы придать ему стимул, регулятор в лице АРРФР разработал соответствующую программу. Вопрос в том, как она будет работать и что конкретно изменится для инвесторов, сообщает NBK.
Рынок скорее жив, чем мёртв
Предложения агентства проанализировала Айгерим Ильясова, финансист и эксперт Qazaq Expert Club. Она отметила, что за последние пять лет фондовый рынок в Казахстане существенно вырос: капитализация рынка акций увеличилась более чем вдвое, рынок облигаций показал динамику с 32 трлн до 58 трлн тенге. Индекс KASE с начала года вырос примерно на 16%.
Формально это отличные показатели, но есть сомнения, что они отражают реальное развитие. Когда значительная часть ценных бумаг не выходит на рынок, главной проблемой становится ликвидность — инвесторам сложно купить или продать крупные объёмы акций, не влияя на цену.
«Коэффициент оборачиваемости акций составляет всего 1,4%, облигаций — 9,1%, а корпоративных облигаций — 3%. Доля акций, находящихся в свободном обращении, или free-float, снизилась с 38% до 21%. Это очень низкие показатели, свидетельствующие об отсутствии большого и постоянного встречного спроса и предложения на ценные бумаги казахстанского рынка», — подчёркивает Айгерим Ильясова.
Поэтому главная задача программы, предложенной АРРФР — создать полноценный рынок, где инвесторы смогут регулярно торговать значительными объёмами ценных бумаг.
От пенсионных денег к коротким продажам
Сегодня главный институциональный инвестор в Казахстане — как ни странно, ЕНПФ. В этом году роль использования пенсионных денег в развитии фондового рынка выросла, у казахстанцев стало больше причин переводить их под управление частных компаний. Это даёт возможности для инвестирования пенсионных сбережений в рыночные инструменты. К тому же Нацбанк будет адаптировать свою инвестиционную стратегию, ориентируясь на возраст вкладчиков.
Важный пункт в программе АРРФР — расширение возможностей для частных инвесторов и развитие фондов коллективных инвестиций.
«Обычному человеку сложно выбрать отдельные ценные бумаги для своего портфеля. Покупка ETF позволяет покупать широкий набор ценных бумаг, что диверсифицирует риски и снимает необходимость для розничного инвестора следить за динамикой отдельных ценных бумаг», — объясняет эксперт.
Казахстанские акции также начнут подключать к международным системам хранения и расчётов — это упростит иностранным инвесторам доступ к местному рынку. Поможет и запуск механизма коротких продаж, позволяющих зарабатывать не только на росте стоимости активов, но и на падении.
«При коротких продажах ценные бумаги сначала продаются, а затем покупаются после снижения цены. Важно, что данный механизм планируется запустить через заимствование временно свободных ценных бумаг. Такое покрытие снизит риски неконтролируемых спекуляций при увеличении ликвидности рынка», — указала Айгерим Ильясова.
Зачем бизнесу идти на биржу?
Ещё один важный вопрос — как стимулировать компании выходить на фондовый рынок? Сейчас IPO и выпуск облигаций — сложные и дорогие процедуры, в основном ориентированные на крупный бизнес. АРРФР предлагает более гибкие условия для выхода на биржу средних компаний: например, через «спонсоров листинга», которые будут помогать потенциальным эмитентам провести IPO.
По мнению финансиста, налоговые стимулы также могут оказаться полезными. Снижение корпоративного налога для публичных компаний, у которых есть определённая доля акций в свободном обращении, — одна из таких мер. В конечном счёте казахстанскому бизнесу должно стать выгоднее выходить на биржу, чем привлекать банковские кредиты. И если эту задачу удастся выполнить, то фондовый рынок наконец станет важным источником финансирования казахстанской экономики.
Ранее мы рассказывали, по каким основным направлениям АРРФР хочет реформировать рынок капитала в Казахстане.
