Рыночные ставки в Казахстане не торопятся снижаться следом за базовой
Реальные денежно-кредитные условия остаются жёсткими
На финансовом рынке Казахстана процентные ставки остаются относительно высокими, даже несмотря на снижение базовой ставки Нацбанка с 18% до 16,25%, сообщает NBK.
Что будет дальше с базовой ставкой
На это обращают внимание аналитики Ассоциации финансистов Казахстана в своём обзоре за январь-сентябрь. Они указывают, что снижение базовой ставки пока слабо отразилось на реальных денежно-кредитных условиях.
Годовая инфляция замедлилась на 3%, с 12,3% до 9,3%. За счёт этого реальная ставка выросла с 5,7% до 6,95%. Хотя Нацбанк и начал «отпускать поводья», постепенно смягчая ДКП, на практике его главной целью остаётся сдерживание инфляции. Высокая реальная ставка по-прежнему позволяет регулятору продолжать смягчение денежно-кредитной политики.
До конца года Нацбанк проведёт ещё два заседания по базовой ставке (23 октября и 4 декабря), и в АФК ожидают, что её снова снизят. Правда, скорее всего, НБ будет действовать осторожно и не рискнёт опускать ставку более чем на 0,5% за раз.
Как реагируют рынки
Быстрее всего снижение базовой ставки отразилось на денежном рынке. Ставка TONIA снижалась следом за процентным коридором, иногда приближаясь к его нижней границе. Этому способствует профицит ликвидности в банковской системе.
В банковском секторе эффект от смягчения ДКП проявляется не так быстро и больше выражен в корпоративном сегменте. Ставки по депозитам юрлиц с начала года снизились на 1,1%, по кредитам бизнесу — на 0,5%. В рознице влияние базовой ставки менее заметно из-за одновременного влияния массы других факторов.
Другие рынки также не сразу ощутили последствия смягчения ДКП.
«На рынке корпоративных облигаций реакция на снижение базовой ставки пока остаётся сдержанной. С начала года индекс доходности корпоративных облигаций KASE_BMY снизился с 16,44% до 16,31%. Это указывает на сохранение относительно высокой требуемой доходности корпоративного долга, формирующейся под влиянием не только базовой ставки, но и кредитного риска, срочности инструментов и ликвидности рынка», — указывают в АФК.
На рынке государственных ценных бумаг снижение базовой ставки вообще почти не отразилось. Доходность длинных долговых инструментов зависит не только от текущей базовой ставки, но и от ожиданий насчёт её дальнейшего повышения или снижения, а также от предложения бумаг и премии за срок.
Чего ждать заёмщикам
«Начавшийся цикл снижения ставки постепенно формирует предпосылки для удешевления финансирования. Однако скорость этого процесса зависит не только от решений НБ РК, но и от структуры банковского фондирования, конкуренции за ресурсы, кредитных рисков и особенностей ценообразования отдельных продуктов», — резюмируют аналитики.
Проще говоря, даже если Нацбанк продолжит снижать базовую ставку, на рыночных ставках по кредитам, депозитам, долговым и прочим инструментам это отразится не сразу, а с задержкой в несколько месяцев.
О том, что будет с вкладами и кредитами после снижения базовой ставки, читайте здесь.
