Укрепление тенге – это ненадолго, предупреждают аналитики
В Halyk Finance ожидают доллар по 540 к концу года
Тенге в апреле укрепился на 3,9% до 463,09 за доллар. Это максимальное укрепление за два года. Однако аналитики Halyk Finance считают, что нынешний курс не отвечает фундаментальным факторам, и прогнозируют доллар по 540 тенге уже к концу 2026 года.
Главная загадка в том, откуда на рынке столько валюты. За январь–апрель объём торгов долларами на KASE составил 27,9 млрд долларов. Это на 9,2 млрд больше, чем за тот же период прошлого года. При этом известные источники предложения валюты остались на прежнем уровне, около 6 млрд долларов. Сюда входят продажи из Нацфонда, продажи от реализации золота, обязательная конвертация выручки квазигоссектора и вложения нерезидентов в гособлигации.
Аналитики допускают, что разницу обеспечили крупные прямые иностранные инвестиции. Но официальной статистики по ПИИ за первый квартал пока нет, а сам Нацбанк этот фактор публично не упоминал.
Регулятор объяснял укрепление иначе: бизнес и население сократили покупки валюты, а компании из покупателей превратились в чистых продавцов. По расчётам Нацбанка, общий "разворот" составил 1,1 млрд долларов. Аналитики считают, что этого недостаточно для объяснения прироста в 9,2 млрд.
"Текущий курс не отвечает фундаментальным факторам. После исчерпания источников повышенного предложения долларов есть вероятность значительного ослабления тенге", - предупреждают в Halyk Finance.
По их прогнозу, при среднегодовой цене нефти 85 долларов за баррель курс к концу года может дойти до 540 тенге за доллар. Причин несколько:
- высокая инфляция,
- сужение торгового баланса,
- охлаждение интереса нерезидентов к гособлигациям,
- резкое сокращение продаж из Нацфонда.
Читайте также
На 2026 год запланировано 2,77 трлн тенге трансфертов против 5,25 трлн в 2025-м.
В мае Нацбанк планирует чистые продажи валюты в размере 1,17–1,2 млрд долларов. Из Нацфонда продадут 400–500 млн, ещё около 354 млрд тенге поступит от зеркалирования операций с золотом. Обязательная продажа валютной выручки квазигоссектора продолжится.
Аналитики оговариваются, что прогноз может быть пересмотрен, если станет ясно, откуда на рынок пришли дополнительные миллиарды долларов, или если государственный сектор активно начнёт занимать в валюте.
