Аналитики: тенговые облигации получили двойной стимул
Поддержку тенговым инструментам оказывают высокая реальная ставка и повышение суверенного кредитного рейтинга Казахстана
Повышение кредитного рейтинга Казахстана от S&P Global Ratings и сохранение высокой реальной ставки поддержат интерес инвесторов к тенговым облигациям, сообщает NBK.
Аналитики Teniz Capital в своём обзоре указывают, что S&P не только впервые с 2016 года повысил суверенный кредитный рейтинг Казахстана, но и улучшил до «BBB+» оценку перевода и конвертируемости валюты. Вместе с тем Нацбанк начал смягчать денежно-кредитную политику, снизив базовую ставку с 18% до 16,75%. Как следствие, доходность среднесрочных (1–5 лет) ГЦБ Казахстана также снизилась с 17% осенью 2025-го до менее чем 15% в июле-августе 2026-го.
Но это не значит, что тенговые активы теряют привлекательность для инвесторов. Текущая доходность по ним всё ещё весьма солидна. А реальная ставка с учётом снижения инфляции — одна из самых высоких на развивающихся рынках. И есть вероятность, что она ещё увеличится.
«S&P прогнозирует замедление инфляции до примерно 9% в 2027 году и примерно 7% к 2028 году. Если траектория реализуется, цикл снижения ставки продолжится — а вместе с ним и переоценка облигаций с фиксированным купоном вверх. Купоны, зафиксированные сегодня, завтра могут оказаться недоступными. Апгрейд рейтинга усиливает эту картину со стороны спроса: интерес нерезидентов к тенговому риску уже виден — майское размещение тенговых евробондов «Банка развития Казахстана» на 230 млрд тенге привлекло свыше 30 международных инвесторов», — отмечает Teniz Capital в своём обзоре.
Тем не менее сохраняются риски постепенного ослабления тенге во втором полугодии. Кроме того, может ускориться инфляция, в том числе за счёт бюджетных расходов.
О том, почему S&P повысило кредитный рейтинг Казахстана и что это даёт экономике страны, мы писали по ссылке.
