Капитал, прозрачность и ESG: кто задаёт стандарты бизнеса в Казахстане
Шестой рейтинг PwC выявил компании, для которых ESG стало частью корпоративной стратегии, а не только отчётности
Ещё несколько лет назад раскрытие ESG-информации в Казахстане воспринималось преимущественно как элемент корпоративной репутации. Сегодня ситуация меняется. NBK проанализировал, почему для крупнейших компаний страны экологические, социальные и управленческие показатели постепенно становятся фактором доступа к капиталу, международным рынкам и долгосрочной конкурентоспособности.
ESG (Environmental, Social, Governance) — это набор критериев, по которым оценивают экологическую, социальную и управленческую ответственность компании. Концепция помогает инвесторам и партнёрам понять, насколько устойчив бизнес в долгосрочной перспективе.
Именно поэтому шестой рейтинг PwC по раскрытию ESG-информации, опубликованный в декабре 2025 года по итогам отчётности за 2024 год, представляет интерес не только для специалистов по устойчивому развитию, но и для инвесторов, финансистов и руководителей компаний. Он позволяет увидеть, какие компании уже адаптировались к новым требованиям глобальной экономики и какие стандарты корпоративной прозрачности начинают формироваться в Казахстане.
В шестом рейтинге PwC было проанализировано 98 компаний по 165 критериям, охватывающим стратегию устойчивого развития, экологические показатели, социальную ответственность, корпоративное управление и качество отчётности. Средняя оценка первой десятки составила 8,5 балла из 10, что свидетельствует о заметном прогрессе в качестве ESG-раскрытия по сравнению с предыдущими годами.
Лидеры ESG-раскрытия
| Место | Компания | Рейтинг |
| 1 | "Самрук-Энерго" | A+ |
| 2 | "Қазақстан темір жолы" | A |
| 3 | Solidcore Resources plc | A |
| 4 | "КазМунайГаз" | A |
| 5 | "Казатомпром" | A |
| 6 | "Казахтелеком" | A |
| 7 | QAZAQGAZ | A |
| 8 | KEGOC | A |
| 9 | Банк развития Казахстана | A |
| 10 |
Karachaganak Petroleum Operating B.V. |
A |
На первый взгляд рейтинг выглядит как перечень крупнейших компаний страны. Однако гораздо важнее другое: среди лидеров практически отсутствуют отрасли, ориентированные исключительно на внутренний рынок. В первой десятке доминируют компании из энергетики, транспорта, нефтегазового сектора, добывающей промышленности, телекоммуникаций и финансов.
Это не случайность.
Именно капиталоёмкие и экспортно ориентированные отрасли первыми сталкиваются с требованиями международных инвесторов, банков развития, рейтинговых агентств и зарубежных партнёров. Для них качество ESG-раскрытия становится частью конкурентной борьбы за инвестиции и финансирование. Фактически рейтинг отражает не столько популярность ESG, сколько изменение правил игры в мировой экономике.
Вместе с тем важно учитывать специфику самого исследования. Рейтинг PwC оценивает прежде всего качество раскрытия ESG-информации и уровень корпоративной прозрачности компаний, а не их фактическую экологическую или социальную эффективность. Иными словами, высокое место в рейтинге свидетельствует о зрелости системы раскрытия данных и управления ESG-повесткой, но не является прямой оценкой воздействия компании на окружающую среду или общество.
ESG как индикатор качества управления
Наиболее важный вывод исследования заключается в том, что рынок постепенно начинает оценивать не только финансовые показатели компаний, но и качество управления нефинансовыми рисками. За последние годы большинство крупных компаний прошло первый этап ESG-трансформации — от деклараций о приверженности принципам устойчивого развития к системному раскрытию нефинансовой информации. Согласно данным PwC, 98 % участников исследования раскрывают общий подход к устойчивому развитию, а 86 % определяют существенные темы ESG.
Однако значительно меньше компаний переходит к следующему этапу. Только 68 % устанавливают конкретные цели, менее половины используют количественные показатели эффективности, а концепцию двойной существенности применяют лишь 18 % компаний. Это означает, что для многих участников рынка ESG по-прежнему остаётся инструментом отчётности, тогда как для лидеров он постепенно становится частью системы принятия управленческих решений.
Разница между этими подходами принципиальна.
Подготовить ESG-раздел в годовом отчёте относительно несложно. Намного сложнее интегрировать экологические, социальные и управленческие факторы в стратегию компании, инвестиционные решения, систему управления рисками и оценку эффективности менеджмента. Именно этот переход сегодня и становится главным критерием зрелости ESG-практик.
Почему экологический блок остаётся самым сложным
Несмотря на общий прогресс, экологическая составляющая ESG по-прежнему остаётся наиболее проблемным направлением для большинства компаний. По данным PwC, именно экологические раскрытия получили самые низкие оценки среди всех компонентов рейтинга. Причина заключается не только в сложности сбора данных. Меняются сами ожидания инвесторов.
Если раньше компании нередко ограничивались описанием экологических инициатив и отдельных проектов, то стандарты IFRS S1 и IFRS S2, разработанные Советом по международным стандартам устойчивого развития (ISSB), требуют раскрывать информацию о том, каким образом риски и возможности, связанные с устойчивым развитием и изменением климата, влияют на стратегию компании, её бизнес-модель, систему управления рисками и финансовые перспективы. Инвесторов всё чаще интересует не только наличие экологической политики, но и то, каким образом ESG-факторы могут влиять на стоимость бизнеса, финансовые результаты и долгосрочную устойчивость компании.
Для казахстанского бизнеса это означает переход от описания намерений к демонстрации конкретных результатов.
Читайте также
Финансовый сектор выходит на первый план
Ещё одна важная тенденция рейтинга связана с усилением роли финансового сектора.
Из 98 компаний, вошедших в исследование PwC, 35 представляют финансовую отрасль.
Более того, половину второй десятки рейтинга составляют финансовые организации. Этот тренд отражает более глубокие изменения в экономике. Банки и финансовые институты постепенно становятся проводниками ESG-повестки через кредитование, инвестиционные продукты и требования к заёмщикам.
По мере роста объёмов устойчивого финансирования именно финансовый сектор будет во многом определять скорость распространения ESG-практик среди компаний реального сектора. По сути речь идёт о формировании нового механизма распределения капитала, где качество корпоративного управления и прозрачность начинают играть всё более важную роль наряду с традиционными финансовыми показателями.
От отчётности к управлению
Рейтинг PwC показывает, что Казахстан уже сформировал группу компаний-лидеров в области ESG-раскрытия. Однако он также демонстрирует значительный разрыв между лучшими практиками и средним уровнем рынка. Следующий этап развития будет связан уже не с увеличением количества ESG-отчётов, а с повышением качества данных, внедрением международных стандартов раскрытия и интеграцией ESG-факторов в бизнес-модели компаний.
Другими словами, рынок постепенно переходит от вопроса "есть ли у компании ESG-отчёт?" к вопросу "как ESG влияет на принимаемые решения и результаты бизнеса?".
Именно здесь проходит граница между декларацией и стратегией. Если сегодня высокий уровень корпоративной прозрачности в области ESG остаётся конкурентным преимуществом, то в ближайшие годы он может стать базовым условием доступа к международным рынкам, капиталу и глобальным цепочкам поставок. Для казахстанского бизнеса вопрос уже не в том, публиковать ли ESG-отчёт, а в том, насколько быстро экологические, социальные и управленческие факторы будут интегрированы в систему корпоративного управления и инвестиционных решений.
Шестой рейтинг PwC показывает, какие компании уже адаптируются к этим изменениям. Но гораздо важнее другое: он позволяет увидеть направление, в котором будет трансформироваться корпоративный сектор Казахстана в ближайшие годы.
