Казахстан обгоняет Россию, Турцию и Польшу по росту ВВП. Но есть нюанс
Barclays предупреждает об уязвимости внешнего баланса
Barclays в свежем обзоре от 26 июня назвал экономику Казахстана одной из самых устойчивых в регионе EEMEA (рынки Восточной Европы, Ближнего Востока и Африки). Однако банк предупреждает о рисках для тенге и медленном снижении инфляции. На обзор обратил внимание экономист Эльдар Шамсутдинов, сообщает NBK.
Банк прогнозирует Казахстану рост ВВП на 4,7 % в 2026 году. Это более чем вдвое выше среднего по региону EEMEA (2,1 %). Казахстан займёт третье место, уступая только Гане (5,5 %) и Египту (5 %), и опередит Турцию (2,8 %), Польшу (3 %) и Россию (0,5 %).
Бюджетные показатели тоже выглядят лучше соседей. Дефицит бюджета сократится до 2 % ВВП в 2026 году, тогда как в среднем по EEMEA он вырастет до 4,3 %. Госдолг останется около 25 % ВВП, ниже только у России (17 %) и Турции (23 %). Международные резервы Barclays оценивает в 65 миллиардов долларов.
Однако британский банк видит серьёзные уязвимости. Главная из них — это внешний баланс. Дефицит счёта текущих операций в 2026 году почти обнулится (минус 0,1 % ВВП), но уже в 2027-м снова расширится до 2,4 %. Barclays считает улучшение временным и циклическим. Его обеспечили экспортные цены на нефть и уран, а не структурные изменения.
Банк ожидает постепенное ослабление тенге во втором полугодии 2026 года. Снижение нефтяных цен и рост внутреннего спроса на валюту будут давить на курс. Более слабый тенге, в свою очередь, замедлит снижение инфляции и ограничит возможности Нацбанка для смягчения денежно-кредитной политики.
Инфляция снижается, но медленно. В 2026 году Barclays прогнозирует среднюю инфляцию на уровне 10,6 %, в 2027-м — 8,5 %. Даже к концу следующего года она останется значительно выше цели Нацбанка в 5 %. Базовая ставка, по оценке банка, составит 16,8 % в 2026 году и снизится до 13,8 % в 2027-м.
Читайте также
Отдельно Barclays отмечает банковский сектор. Отношение депозитов к кредитам составляет 113 %. Система финансирует кредитование за счёт внутренних ресурсов. Доля проблемных кредитов с 2019 года сократилась примерно на 9 процентных пунктов. Но розничное кредитование по-прежнему растёт высокими темпами, что поддерживает потребление, но одновременно увеличивает импорт, долговую нагрузку населения и инфляционные риски.
