Нацбанк Казахстана в третий раз подряд снизил базовую ставку
На заседании 4 сентября Национальный банк в третий раз за три месяца снизил базовую ставку
Нацбанк РК в пятницу принял решение снизить базовую ставку с 16,75% до 16,25%, сообщает NBK.
Ожидаемое снижение
Это третье снижение базовой ставки подряд. 5 июня Нацбанк впервые с 2024 года начал смягчение денежно-кредитной политики, опустив ставку с 18% до 17%. Затем 24 июля её снизили до 16,75%.
Возможность продолжить смягчение ДКП появилась у регулятора благодаря снижению годовой инфляции, которая по итогам августа впервые с начала 2025 года упала ниже 10%. Аналитики Goldman Sachs указывали, что относительно успешная борьба с инфляцией позволяла Нацбанку действовать более решительно и опустить ставку до 16%. Почти все эксперты, опрошенные АФК, также ожидали снижения ставки на сегодняшнем заседании, но консенсус был в пользу более осторожного решения (снижение на 25 базовых пункта до 16,5%).
Между тем проинфляционные факторы, в первую очередь внешние, по-прежнему сохраняются. Председатель Нацбанка Тимур Сулейменов ранее предупреждал, что уверенно говорить о переходе к циклу смягчения денежно-кредитной политики рано, и у регулятора остаётся возможность развернуть ставку в сторону повышения, если не удастся добиться устойчивого снижения инфляции.
Комментарий Нацбанка
В комментарии к решению Нацбанк отмечает, что инфляция устойчиво снижается на протяжении последних 11 месяцев. Инфляционные ожидания населения также снизились до 12,1% по сравнению с 13,4% в июне. Казахстанцы стали менее тревожиться по поводу повышения ставки НДС, роста коммунальных тарифов и цен на продукты — на первый план вышли опасения касательно подорожания бензина. Профессиональные участники рынка по-прежнему ожидают инфляцию в 10% по итогам 2026 года.
Несмотря на это, внешние проинфляционные факторы сохраняются. В первую очередь это конфликт на Ближнем Востоке, подогревающий рост цен на энергоносители, и высокая инфляция в России.
«Прогноз по инфляции на 2026 год не претерпел изменений: она ожидается в диапазоне 9–11%. Замедлению роста цен будут способствовать умеренно жёсткие денежно-кредитные условия и крепкий обменный курс тенге. Дополнительное сдерживающее влияние окажет завершающий этап повышения минимальных резервных требований в сентябре 2026 года», — отмечают в Нацбанке.
Вместе с тем прогноз по инфляции на 2027 год пересмотрели в сторону повышения до 6,5–8,5% (ранее 5,5–7,5%) в связи с внешними факторами, увеличением фискального импульса и пересмотром предпосылок по регулируемым ценам. В 2028 году, по ожиданиям Нацбанка, инфляция должна стабилизироваться близ таргета в 5%.
Прогноз по росту ВВП в 2026 году сохранён без изменений: 4,5–5,5%. В 2027 году ожидается рост в пределах 4,5% на фоне слабой динамики нефтедобычи с последующим ускорением до 4–5% в 2028-м за счёт реализации отраслевых и системных реформ, расширения фискального стимулирования и восстановления производства нефти.
Что будет со ставкой дальше
Нацбанк отмечает, что позитивная динамика инфляции позволила в третий раз за три месяца снизить базовую ставку, однако пространство для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ограничено. Усиление проинфляционных факторов и рисков, отражённых в прогнозе на 2027 год, окажет влияние на дальнейшие решения регулятора.
«Последующие решения будут приниматься исходя из поступающих данных по инфляции, её соответствия прогнозной траектории, динамики внутреннего спроса, инфляционных ожиданий и регулируемых цен, а также масштабов и эффектов фискального и квазифискального стимулирования», — сказано в комментарии НБ РК.
Следующее решение по базовой ставке Нацбанк примет 23 октября.
