Аналитик: слишком крепкий тенге грозит Казахстану засильем дешёвого импорта
По мнению гендиректора AERC, в долгосрочной перспективе укрепление тенге может стать проблемой для сырьевой экономики Казахстана
Центр исследований прикладной экономики (AERC) представил очередной макроэкономический обзор Казахстана. В нём аналитики отмечают, что в долгосрочной перспективе укрепление нацвалюты может создать проблемы для сырьевой экономики страны, сообщает NBK.
Сильный тенге: хорошо это или плохо?
Генеральный директор AERC Жаныбек Айгазин в своём комментарии указывает, что по итогам сентября тенге укрепился к доллару на 16,8% за год, к евро — на 18,3%, к юаню — на 11,7% и к рублю — на 19,1%. Привлекательность тенговых активов для инвесторов выросла за счёт высокой реальной ставки и повышения суверенного кредитного рейтинга Казахстана агентством S&P Global Ratings. Но аналитик отмечает, что нынешний приток инвестиций — краткосрочный.
«Несмотря на наличие фундаментальных предпосылок для укрепления тенге, нельзя исключать, что текущая динамика частично поддерживается краткосрочными факторами. Казахстану же необходим не временный приток средств, а устойчивые прямые иностранные инвестиции, чистый приток которых в прошлом году оказался отрицательным», — пишет Жаныбек Айгазин.
Нацбанк заметил увеличение предложения иностранной валюты на рынке и принял меры: изменил механизм конвертации трансфертов из Нацфонда, разрешил компаниям из квазигоссектора не продавать половину валютной выручки, отказался от зеркалирования операций с Нацфондом. Но всё это дало ограниченный эффект. Тенге продолжает укрепляться, и это несёт риски для сырьевой экономики Казахстана.
В чём риски для Казахстана
По классификации МВФ Казахстан относится к странам, богатым сырьевыми ресурсами. Их экономики сильнее подвержены внешним шоком и отличаются более выраженными колебаниями обменного курса. В таких условиях чрезмерно сильное укрепление нацвалюты может привести к оттоку капитала из сельского хозяйства и промышленности в добывающий сектор, а также к удешевлению импорта, из-за которого снизится конкурентоспособность отечественных товаров.
Одним из самых ощутимых негативных последствий может стать ухудшение торгового баланса. По базовому прогнозу МНЭ на 2027–2029 годы, сальдо торгового баланса сократится с $11 млрд в 2025 году до $147 млн в 2029-м. Экспорт за это время вырастет на 14,5%, а импорт — на 33,3%. В частности, для превращения Казахстана в «одну большую стройплощадку» по поручению президента придётся нарастить ввоз стройматериалов из-за рубежа.
«Ухудшение торгового баланса формирует устойчивый дефицит текущего счёта. В условиях чистого оттока прямых иностранных инвестиций финансировать его за счёт постоянных изъятий из золотовалютных резервов невозможно. Казахстан уже находится в ситуации «двойного дефицита» — одновременного дефицита бюджета и текущего счёта, который перекрывается расходованием средств Нацфонда и государственными займами», — предупреждает Жаныбек Айгазин.
Если цены на нефть останутся высокими, этот дефицит можно будет контролировать. Но в среднесрочной перспективе такая ситуация сильно повышает чувствительность экономики к внешним шокам, подчёркивает экономист.
Ранее мы писали, что к концу года доллар в Казахстане подорожает до 490 тенге, а в 2027-м поднимется до 515. Такой прогноз дают аналитики Halyk Finance в своём макроэкономическом отчёте.
