Рынок акций в Казахстане: интенсивный рост или бег на месте?
Капитализация рынка акций в Казахстане растёт за счёт ограниченного числа крупных эмитентов
Рынок капитала в Казахстане растёт — но основной вклад в этот рост обеспечивают немногочисленные крупные компании. Аналитики считают, что рынок нуждается в приходе новых ликвидных эмитентов, сообщает NBK.
Рынок акций: знакомые все лица
Как отмечает аналитический центр Ассоциации финансистов Казахстана в своём обзоре, за первые три квартала 2026 года совокупный объём рынка акций, ГЦБ и корпоративных облигаций увеличился на 19,1% до 136,8 трлн тенге. Индекс KASE прибавил 10,9%, но особенно впечатляюще ускорился AIXQI (+19,1% по сравнению с +0,7% годом ранее).
Капитализация рынка акций выросла на 23,7% до 57,8 трлн тенге. При этом лидерами рынка остаются немногочисленные игроки — Solidcore Resources, «КазМунайГаз», «КазТрансОйл». Котировки растут, но это не сопровождается сравнимым расширением торгового оборота. Совокупный объём торгов увеличился всего на 3,5% за год. Проще говоря, это не расширение, а бег на месте: количество акций на рынке увеличивается незначительно, рост обеспечивают бумаги ограниченного числа компаний.
«Рост капитализации существенно опережает увеличение торгового оборота, а основной вклад обеспечивают отдельные крупные сырьевые и экспортно-ориентированные компании. Это означает, что дальнейшее углубление рынка акций будет зависеть уже не столько от продолжения роста котировок текущих лидеров, сколько от расширения числа ликвидных эмитентов, отраслевой диверсификации и увеличения глубины вторичного рынка», — указывают в АФК.
На вторичном рынке акций выросла доля профессиональных брокеров-дилеров (с 12,4% до 18%), тогда как доля физлиц упала с 55,2% до 51,7%.
Рынок облигаций: нерезиденты меняют приоритеты
За три квартала выросли объёмы торгов на вторичном рынке ГЦБ (+44,3% до 2,2 трлн тенге) — инвесторы стали активнее совершать сделки с гособлигациями на фоне снижения доходностей. Усилился спрос нерезидентов на ГЦБ с более длинными сроками погашения, вложения иностранцев в облигации Минфина увеличились на 46,6% до 2,7 трлн тенге. Из более коротких нот Нацбанка нерезиденты, напротив, начали выходить (-67,5% до 48,7 млрд тенге).
Существенно выросла активность на первичном рынке корпоративных облигаций. На KASE объём размещений долговых бумаг компаний увеличился в полтора раза до 4,5 трлн тенге, хотя объём долга в обращении при этом повысился всего на 1,4% из-за большого количества погашений и рефинансирований.
«Объём корпоративных облигаций уже приблизился к объёму ГЦБ: 38,5 трлн тенге против 40,6 трлн. Высокая активность первичных размещений при более умеренном увеличении долга в обращении указывает на значительную роль рефинансирования: облигационный рынок всё чаще используется не только для привлечения нового капитала, но и для управления сроками и стоимостью ранее сформированных обязательств», — отметили в АФК.
Ранее мы писали, что к фондовому рынку Казахстана получат доступ два миллиона иностранных инвесторов.
