Экономист: казахстанцы почувствуют снижение базовой ставки только в 2027 году
Не стоит ожидать, что ставки по кредитам немедленно снизятся следом за базовой
После снижения базовой ставки Нацбанка до 15,75% реального эффекта от смягчения денежно-кредитной политики придётся ждать несколько месяцев, сообщает NBK.
Отложенный эффект
Об этом предупредил экономист Бауржан Шурманов, сооснователь Qazaq Expert Club. Он напомнил, что важнее следить не за базовой ставкой, а за реальной — с учётом инфляции. При базовой ставке в 15,75% и годовой инфляции в 9,3% реальная ставка составляет 6,45%, что поддерживает относительно высокую доходность инструментов в тенге.
Именно поэтому Нацбанк и не стал спешить, снижая ставку сразу до 15% или ещё радикальнее. Регулятор предпочёл сохранить её сдерживающий эффект, тем более что к концу года инфляция может несколько ускориться.
«Ставка похожа на лекарство, которое действует не сразу. Снижение инфляции, которое мы видим сейчас, во многом стало результатом решений, принятых весной. А сегодняшнее решение начнёт по-настоящему работать только в следующем году. Поэтому Нацбанк думает не только о том, какая инфляция сегодня, но и о том, какой она будет через полгода-год», — пояснил Бауржан Шурманов.
Нацбанк неоднократно отмечал, что эффект от изменения базовой ставки проявляется с лагом в несколько месяцев. Так произойдёт и сейчас — снижение ставок по кредитам и депозитам, вероятно, начнётся ближе к концу года. Регулятор смягчает денежно-кредитную политику постепенно, чтобы эффект проявлялся равномерно и не был краткосрочным.
Почему не нужно бояться инфляции
Среди факторов, которые влияют на действия Нацбанка, — не только текущая годовая инфляция, но и инфляционные ожидания, которые есть у населения и бизнеса. При факте в 9,3% казахстанцы ожидают инфляцию около 11,8% — потребителям нужно время, чтобы ощутить снижение цен. Это ещё одна причина, по которой Нацбанк не «роняет» ставку сразу до условных 15%.
Экономист отмечает, что к концу года инфляция, вероятно, ускорится из-за статистического эффекта. Но это не значит, что ситуация ухудшится.
«В прошлом году действовал мораторий, и тарифы на коммунальные услуги в четвёртом квартале снизились на 14%. Годовая инфляция сравнивает сегодняшние цены с прошлогодними. Если прошлогодний показатель был ниже из-за моратория, нынешнее сравнение покажет рост, даже если текущая ситуация не ухудшилась», — говорит Бауржан Шурманов.
По этой причине Нацбанк не станет снова повышать ставку, даже несмотря на временное ускорение инфляции. Вместо этого регулятор будет следить, чтобы повышение тарифов не разгоняло общий рост цен.
Чего ждать населению и бизнесу
Для казахстанцев поэтапное снижение базовой ставки означает сохранение привлекательных ставок по депозитам и постепенное снижение процентов по кредитам, в том числе для бизнеса (с задержкой по мере замедления инфляции). Для государства — стабильность цен, которая позволяет эффективно вкладывать средства в развитие инфраструктуры.
Комментируя решение о снижении базовой ставки до 15,75%, глава Нацбанка Тимур Сулейменов указывал, что в этот раз на заседании комитета по денежно-кредитной политике обсуждали три варианта, но снижения сразу на 1% среди них не было. Ставку могли оставить прежней, снизить на 0,25% или на 0,5%. Остановились на последнем варианте, так как более осторожный шаг не дал бы ощутимого эффекта.
